天山电子（301379）2025年三季报财务分析：营收增长稳健但盈利质量承压

近期天山电子（301379）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

天山电子（301379）2025年三季报显示，公司实现营业总收入13.38亿元，同比增长26.48%；归母净利润为1.13亿元，同比增长7.75%；扣非净利润为1.03亿元，同比增长15.0%。整体营收保持较快增长，盈利能力有所提升，但增速低于收入增幅。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为4.83亿元，同比增长21.21%；归母净利润为3798.51万元，同比下降4.8%；扣非净利润为3414.75万元，同比下降6.68%。第三季度利润出现下滑，反映出短期盈利压力加大。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为20.25%，同比下降5.37个百分点；净利率为8.44%，同比下降14.81个百分点。尽管收入规模扩大，但毛利率和净利率双双下降，表明产品附加值或成本控制面临挑战。

费用与资产结构

销售、管理及财务费用合计为8176.74万元，三费占营收比例为6.11%，同比上升5.55%。费用占比提升可能对利润形成挤压。

货币资金为3.05亿元，较上年同期的4.97亿元减少38.56%；应收账款达5.2亿元，较上年同期的4.27亿元增长21.76%。应收账款增速高于收入增速，且当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达345.82%，提示回款风险需重点关注。

有息负债为1.23亿元，较上年同期的281.29万元大幅增加4289.67%，债务结构变化显著，未来财务费用负担可能加重。

股东回报与现金流

每股净资产为7.14元，同比下降25.66%；每股收益为0.58元，同比增长8.94%；每股经营性现金流为0.07元，同比下降86.86%。经营性现金流明显弱化，与净利润偏离较大，盈利质量有所下降。

投资回报评价

据财报分析工具显示，公司上年度ROIC为9.49%，资本回报率处于一般水平；历史中位数ROIC为13.37%，整体投资回报尚可。2023年最低ROIC为7.22%，说明在不利环境下回报能力受限。

综合来看，公司营收增长较为强劲，但盈利能力、现金流表现及应收账款管理等方面存在隐忧，建议持续关注其营运效率与财务健康状况。

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