卓创资讯（301299）三季报财务分析：营收增长但盈利能力下滑，现金流改善与费用压力并存

近期卓创资讯（301299）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

卓创资讯（301299）2025年三季报财务分析

一、整体经营情况

根据卓创资讯发布的2025年三季报，公司实现营业总收入2.63亿元，同比增长19.91%，表现出较强的收入扩张能力。然而，在收入增长的同时，归母净利润为4952.22万元，同比下降5.93%；扣非净利润为4476.81万元，同比下降0.24%，呈现“增收不增利”的态势。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达9154.39万元，同比增长28.56%；归母净利润为1438.1万元，同比增长8.29%；扣非净利润为1270.12万元，同比增长19.94%。第三季度盈利指标同比有所回升，尤其是扣非净利润增速接近营收增速，显示出短期盈利能力有所修复。

二、盈利能力分析

尽管营业收入保持较快增长，但公司的盈利能力出现明显下滑。报告期内，毛利率为62.68%，同比下降5.1个百分点；净利率为20.16%，同比下降16.09个百分点。这表明公司在成本控制或定价能力方面面临一定压力，导致利润空间被压缩。

此外，每股收益为0.82元，同比下降6.82%；每股净资产为9.83元，同比下降3.15%，反映出股东权益回报水平有所减弱。

三、费用与资产结构

期间费用（销售、管理、财务费用合计）为9599.3万元，占营收比重为36.54%，较上年同期上升0.36个百分点，显示费用管控压力略有增加。该比例处于较高水平，可能对长期盈利能力形成制约。

资产方面，货币资金为1.21亿元，同比增长15.94%；应收账款为1287万元，同比大幅增长74.34%，增速远超营收增长，需关注回款周期变化及信用政策调整带来的潜在风险。有息负债为519.61万元，同比增长40.31%，虽然绝对规模较小，但增速较快。

四、现金流与运营效率

每股经营性现金流为0.87元，同比增长34.81%，显著优于净利润表现，说明公司主营业务现金回收能力增强，经营质量有所提升。不过，财报体检工具提示需关注现金流状况，因货币资金/流动负债为43.32%，近3年经营性现金流均值/流动负债为19.93%，两项比率偏低，短期偿债保障能力有限。

五、业务模式与投资回报

从业务驱动角度看，公司业绩主要依赖营销推动，需进一步审视其增长可持续性。资本回报方面，去年ROIC为10.51%，低于上市以来中位数25.49%，也低于2023年最低值7.31%以外的历史多数年份，当前投资回报水平一般。历史净利率为23.95%，高于当前水平，反映盈利能力有所退坡。

综上所述，卓创资讯在2025年前三季度实现了较为稳健的收入增长，尤其三季度表现亮眼，但利润端承压明显，毛利率和净利率双降，叠加应收账款快速上升和费用占比偏高，对企业财务健康构成挑战。尽管经营性现金流改善明显，但仍需警惕流动性风险。

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