德必集团（300947）2025年三季报财务分析：营收利润双降，盈利能力与现金流承压

近期德必集团（300947）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

德必集团（300947）发布的2025年三季报显示，公司经营业绩同比出现明显下滑。截至报告期末，营业总收入为9.09亿元，同比下降4.01%；归母净利润为1004.63万元，同比下降54.85%；扣非净利润为163.67万元，同比下降90.40%。

从单季度数据看，2025年第三季度营业总收入为3.07亿元，同比下降2.92%；归母净利润为207.1万元，同比下降76.19%；扣非净利润为459.98万元，同比下降16.33%。

盈利能力分析

公司盈利能力持续弱化。2025年三季报毛利率为30.26%，同比下降11.36个百分点；净利率为1.9%，同比下降39.83个百分点。每股收益为0.07元，同比下降53.33%。

三费合计达2.78亿元，三费占营收比为30.56%，较上年同期上升1.93个百分点，显示期间费用压力有所增加。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为2.43亿元，同比增长2.41%；有息负债为5.6亿元，同比下降3.20%。应收账款为6643.4万元，较上年同期增长7.71%。

值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达194.55%，反映出回款效率偏低，资产质量存在一定风险。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为3.11元，同比下降4.71%。尽管现金流仍保持正值，但增速放缓，需关注后续变动趋势。

每股净资产为8.27元，同比增长0.98%，显示股东权益小幅增长。

主要财务比率与业务评价

据财报分析工具显示，公司去年ROIC为3.82%，低于历史中位数7.33%，资本回报能力偏弱。历史最低ROIC出现在2022年，为2.84%。净利率为2.91%，表明产品或服务附加值有限。

商业模式方面，公司业绩主要依赖营销驱动，可持续性需进一步观察。

风险提示

• 建议关注公司现金流状况，货币资金/流动负债比例为74.28%，流动性压力较高。
• 应收账款规模较大，应收账款/利润比达194.55%，存在坏账及盈利质量下降风险。

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