圣元环保（300867）盈利能力显著提升但需关注高应收账款与债务压力

近期圣元环保（300867）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

圣元环保（300867）发布的2025年三季报显示，公司营业收入略有下滑，但盈利能力明显增强。报告期内，公司营业总收入为11.5亿元，同比下降0.67%；归母净利润达2.11亿元，同比增长43.22%；扣非净利润为1.98亿元，同比增长29.85%。

单季度数据显示，2025年第三季度公司实现营业总收入4.05亿元，同比增长9.89%；归母净利润为9654.63万元，同比增长113.85%；扣非净利润为9259.48万元，同比增长123.41%，表明公司在当季经营效率和盈利质量均有显著改善。

盈利能力分析

公司盈利能力持续增强，毛利率和净利率均实现同比增长。2025年三季报毛利率为43.94%，同比提升3.85个百分点；净利率为18.55%，同比提升44.42个百分点。同时，每股收益为0.78元，同比增长43.23%；每股经营性现金流为1.95元，同比增长75.02%，反映出企业盈利的现金保障能力有所提高。

成本控制情况

期间费用控制良好，销售费用、管理费用、财务费用合计为2.12亿元，三费占营收比例为18.42%，同比下降4.25个百分点，体现出公司在成本管控方面的成效。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为1.41亿元，较上年同期增长31.90%；应收账款为13.9亿元，同比增长3.11%；有息负债为42.05亿元，较上年同期下降0.86%。尽管有息负债小幅减少，但有息资产负债率为43.2%，仍处于较高水平。

此外，货币资金占总资产比例仅为2.48%，货币资金对流动负债的覆盖比例为22.01%，短期偿债能力偏弱，流动性风险值得关注。

风险提示

• 应收账款风险：应收账款高达13.9亿元，占利润比重达到763.11%，存在较大的回款压力和坏账风险。
• 债务负担：虽然有息负债略有下降，但整体规模仍然较大，对公司长期财务稳定性构成一定压力。
• 资本回报率一般：公司上年度ROIC为5.03%，历史中位数ROIC为9.82%，最低年份为2023年的4.65%，说明投资回报波动较大，整体回报水平尚可但不具备明显优势。

综上所述，圣元环保在2025年前三季度展现出较强的盈利能力和成本控制能力，但其高企的应收账款、较低的货币资金占比以及较高的有息资产负债率，提示投资者应关注其潜在的财务风险。

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