锦鸡股份（300798）三季报：营收增长但盈利承压，应收账款与现金流风险凸显

近期锦鸡股份（300798）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

锦鸡股份（300798）2025年前三季度实现营业总收入8.74亿元，同比增长23.49%，显示出一定的收入扩张能力。然而，盈利能力持续承压，归母净利润为-1522.17万元，同比下降272.46%；扣非净利润为-2016.01万元，同比下降361.46%，反映主业经营亏损加剧。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为2.95亿元，同比增长15.8%；但归母净利润为-1140.88万元，同比大幅下降1080.08%；扣非净利润为-1384.56万元，同比下降502.64%，表明三季度盈利恶化速度加快。

盈利能力分析

公司整体毛利率为12.84%，同比下降13.33个百分点，显示产品或服务盈利能力减弱。净利率为-1.74%，同比减少239.66个百分点，反映出在成本和费用压力下，企业已处于亏损状态。

每股收益为-0.03元，同比减少272.87%；每股净资产为3.58元，同比下降1.16%，股东权益有所缩水。

费用与资产结构

销售、管理及财务费用合计为8433.54万元，三费占营收比例达9.65%，同比上升8.01个百分点，费用控制压力上升。货币资金为1.67亿元，较上年同期的1.88亿元有所下降，降幅为11.30%。有息负债为4.2亿元，与去年同期基本持平，微降0.15%。

应收账款为2.94亿元，较上年同期的2.69亿元增长9.28%，占最新年报归母净利润的比例高达5209.58%，存在较大的回款风险和资产质量隐患。

现金流与财务健康状况

每股经营性现金流为-0.08元，虽同比改善30.71%，但仍为负值，说明主营业务尚未产生正向现金流入。财报分析工具提示，近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，且货币资金/流动负债仅为32.59%，短期偿债能力偏弱。此外，近3年经营性现金流均值/流动负债为-4.14%，进一步揭示企业现金流紧张局面。

综合评价

尽管锦鸡股份在2025年前三季度实现了营业收入的较快增长，但盈利能力全面下滑，毛利率、净利率双降，净利润持续亏损。高企的应收账款与紧张的现金流状况对企业财务稳健性构成显著威胁。同时，三费占比上升、资本回报率偏低（历史中位数ROIC为7.85%，2024年仅为0.7%），表明公司在运营效率和投资回报方面仍面临挑战。未来需重点关注其应收账款回收情况、成本控制能力及现金流改善进展。

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