新开普（300248）三季报净利由盈转亏，应收账款高企拖累盈利质量

近期新开普（300248）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

新开普（300248）发布的2025年三季报显示，公司整体财务表现承压。截至报告期末，营业总收入为5.57亿元，同比下降2.28%；归母净利润为-418.53万元，同比下滑140.34%，由盈利转为亏损；扣非净利润为-603.4万元，同比大幅下降197.58%，反映出主业盈利能力显著弱化。

单季度经营情况

从单季度数据看，2025年第三季度公司实现营业总收入2.42亿元，同比增长4.87%，呈现一定复苏迹象；但归母净利润为2698.7万元，同比下降9.13%；扣非净利润为2708.28万元，同比下降2.24%，虽保持盈利，但增速放缓且同比下滑。

盈利能力与费用控制

报告期内，公司毛利率为54.04%，同比下降4.21个百分点；净利率为-2.17%，同比减少3886.58个百分点，反映盈利能力急剧恶化。期间三项费用合计2.33亿元，三费占营收比为41.82%，较上年同期下降5.15个百分点，显示公司在费用管控方面有所改善。

资产与现金流状况

截至本报告期，公司货币资金为2.03亿元，较去年同期的2.04亿元略有下降；应收账款为6.72亿元，尽管同比下降2.79%，但仍处于高位。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达609.47%，提示回款压力和资产质量风险较大。有息负债为1.74亿元，较去年同期的1.21亿元增长43.74%，债务负担加重。

股东权益与运营效率

每股净资产为4.46元，同比增长2.34%；每股收益为-0.01元，同比下滑140.37%；每股经营性现金流为-0.06元，同比减少61.11%，表明公司经营活动现金流出扩大，盈利质量偏低。

综合分析

根据财报分析工具显示，公司历史上ROIC（投入资本回报率）中位数为8.21%，2024年ROIC为4.29%，2023年最低至3.64%，整体资本回报能力偏弱。当前业绩主要依赖研发及营销驱动，需进一步审视其可持续性。同时，应收账款规模远超利润水平，已成为影响财务健康的重要隐患，建议持续关注其坏账风险及资金周转情况。

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