若羽臣（003010）：营收与利润高增长伴随三费攀升及现金流压力加大

近期若羽臣（003010）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

若羽臣（003010）2025年三季报显示，公司营业总收入达21.38亿元，同比增长85.3%；归母净利润为1.05亿元，同比增长81.57%；扣非净利润为1.02亿元，同比增长79.01%。单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为8.19亿元，同比增长123.39%；归母净利润为3250.98万元，同比增长73.21%；扣非净利润为3187.68万元，同比增长69.87%。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为58.49%，同比增长24.78%；净利率为4.9%，同比下降2.01个百分点。每股收益为0.34元，同比增长61.9%。尽管盈利能力指标整体向好，但净利率出现下滑，反映出成本或费用端压力有所增加。

费用结构变化

本报告期三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计占营业收入比例为53.06%，较上年同期上升32.3%，三费总额达11.35亿元，占营收比重显著提升，表明公司在扩张过程中费用控制面临挑战。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为4.98亿元，同比增长14.73%；应收账款为1.69亿元，同比增长25.86%；有息负债为7.72亿元，同比大幅增长252.86%。有息资产负债率已达42.8%，债务负担明显加重。

现金流与股东权益

每股经营性现金流为-0.46元，同比下降135.96%，显示经营活动产生的现金流入能力减弱。每股净资产为2.52元，同比下降59.11%，反映出股东权益缩水压力较大。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注以下风险点：- 公司现金流状况偏紧，货币资金/流动负债仅为80.32%；- 债务水平上升，有息资产负债率达42.8%；- 应收账款规模较高，应收账款/利润达159.64%，存在回款风险。

综合评价

从业务模式看，公司业绩增长主要依赖营销驱动，资本回报率（ROIC）去年为7.28%，历史中位数为13.2%，投资回报波动较大。公司上市以来共发布4份年报，曾出现1次亏损年度，需警惕盈利稳定性问题。

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