星帅尔（002860）2025年三季报财务分析：营收利润双增但应收账款风险凸显

近期星帅尔（002860）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

星帅尔（002860）发布2025年三季报，报告期内公司实现营业总收入17.42亿元，同比增长14.97%；归母净利润为1.77亿元，同比增长21.84%；扣非净利润为1.59亿元，同比增长16.98%。单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达6.09亿元，同比增长29.08%；归母净利润为5532.78万元，同比增长4.49%；扣非净利润为4914.53万元，同比增长0.86%。

盈利能力分析

公司整体盈利能力有所提升。2025年三季报显示，毛利率为17.94%，同比下降5.2%；净利率为10.3%，同比提升5.05个百分点。每股收益为0.52元，同比增长10.64%；每股净资产为6.31元，同比增长13.39%。

费用与现金流情况

期间费用控制良好，销售费用、管理费用和财务费用合计为6890.41万元，三费占营收比例为3.96%，同比下降36.42个百分点。经营性现金流显著改善，每股经营性现金流为0.22元，同比大幅增长1238.3%。

资产与负债状况

货币资金为4.94亿元，较上年同期增长8.47%；应收账款为8.22亿元，同比增长24.48%；有息负债为2.31亿元，同比下降52.94%。尽管负债结构优化，但应收账款规模较高，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达到571.89%。

风险提示

尽管公司营收和利润保持增长，且资本回报率历史表现较好（上市以来中位数ROIC为15.84%），但当前存在两项值得关注的风险因素：一是应收账款体量较大，可能影响未来回款质量；二是经营性现金流均值与流动负债之比较低（近三年均值/流动负债为18.14%），需持续关注现金流稳定性。

综合评价

星帅尔2025年前三季度业绩稳步增长，盈利能力和费用管控能力增强，资产负债结构有所优化。然而，较高的应收账款水平及相对偏弱的经营性现金流覆盖能力仍构成潜在风险点，建议投资者结合后续回款情况综合评估公司财务健康度。

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