西子洁能（002534）2025年三季报财务分析：营收利润双降，应收账款风险凸显但现金流改善

近期西子洁能（002534）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

西子洁能（002534）发布的2025年三季报显示，公司营业总收入为43.33亿元，同比下降11.2%；归母净利润为1.77亿元，同比下降58.31%；扣非净利润为1.5亿元，同比下降11.15%。单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为15.39亿元，同比下降18.64%；归母净利润为2876.5万元，同比下降64.6%；扣非净利润为2139.06万元，同比下降71.63%。

主要财务指标

盈利能力分析

公司2025年三季报毛利率为19.34%，同比增长3.28个百分点；净利率为5.21%，同比下降44.72%。销售费用、管理费用和财务费用合计为3.21亿元，三费占营收比例为7.41%，同比增长19.24%。尽管毛利率有所提升，但净利率显著下滑，反映出公司在成本控制或非经常性损益方面面临压力。

偿债与现金流状况

公司货币资金为33.99亿元，较去年同期增长10.62%；有息负债为5.87亿元，较去年同期大幅下降69.01%。然而，财报体检工具提示需关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为88.49%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6.32%。尽管如此，每股经营性现金流为0.42元，同比增长103.16%，显示出经营性现金流明显改善。

风险提示

本报告期公司应收账款为15.05亿元，虽较去年同期下降33.30%，但应收账款占最新年报归母净利润的比例高达342.19%，表明回款周期较长，存在一定的信用风险。财报分析工具建议重点关注应收账款状况。

此外，公司历史上ROIC中位数为6.73%，整体投资回报偏弱，2024年ROIC为7.37%，处于一般水平。公司业绩被认定为主要依靠研发驱动，需进一步审视其可持续性。

主营收入构成

目前材料未提供具体的主营分类及收入构成明细数据，无法展开结构分析。

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