山东墨龙（002490）：营收增长但盈利大幅下滑，现金流与债务压力凸显

近期山东墨龙（002490）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

山东墨龙（002490）2025年三季报显示，公司营业总收入达11.95亿元，同比增长18.87%，显示出一定的收入扩张能力。然而，归母净利润仅为543.1万元，同比大幅下降91.70%，反映出盈利能力显著弱化。扣非净利润为-706.77万元，虽同比上升96.79%，但仍处于亏损状态，表明主营业务尚未实现稳定盈利。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为3.97亿元，同比下降0.81%；归母净利润为-673.27万元，尽管同比改善93.57%，但仍为净亏损；扣非净利润为-785.57万元，同比上升92.56%，亏损幅度收窄，但未扭转基本面疲软态势。

盈利能力分析

公司毛利率为10.32%，同比提升138.52%，显示成本控制或产品结构有所优化。但净利率仅为0.44%，同比减少93.22%，远低于毛利率水平，说明期间费用、资产减值或其他非经常性损益对公司利润形成较大侵蚀。每股收益为0.01元，同比下降91.71%，进一步印证盈利质量下降。

费用与资产效率

三费合计占营收比例为8.87%，较上年同期的17.38%下降48.97%，体现出公司在销售、管理及财务费用方面的压缩成效明显，对缓解利润压力有一定积极作用。

每股净资产为0.62元，同比增长1.55%，资产规模略有积累。但每股经营性现金流为0.28元，同比大增328.79%，显示经营活动现金回笼能力显著增强，成为本期财报中为数不多的积极信号。

债务与流动性风险

截至报告期末，公司有息负债为14.43亿元，较去年同期的15.1亿元略有下降，降幅为4.47%。但流动比率仅为0.95，低于安全阈值1，表明短期偿债能力紧张。货币资金为2.32亿元，同比增长160.48%，但相对于流动负债而言仍显不足。

财报体检工具提示多项风险：货币资金/流动负债仅为14.15%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.4%，显示长期偿债保障薄弱；有息资产负债率为55.64%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达25.19%，财务杠杆偏高；财务费用/近3年经营性现金流均值高达173.19%，表明财务负担沉重，存在持续的资金链压力。

综合评价

从业绩周期性和历史回报看，公司ROIC去年为2.88%，近10年中位数为-3.25%，2023年最低至-18.59%，资本使用效率长期偏低。上市以来14份年报中有8次亏损，财务稳定性较差。尽管当前营收增长和现金流改善带来一定正面影响，但盈利能力脆弱、债务负担重、流动性紧张等问题依然突出，需重点关注其现金流管理和债务结构优化进展。

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