中电鑫龙（002298）2025年三季报财务分析：营收利润双增但现金流承压，战略调整初见成效

近期中电鑫龙（002298）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

中电鑫龙（002298）2025年前三季度实现营业总收入15.43亿元，同比增长14.49%；归母净利润达2726.26万元，同比扭亏为盈，增幅达107.25%；扣非净利润为1643.2万元，同比增长104.31%。单季度数据显示，2025年第三季度营业收入为5.81亿元，同比增长33.99%；归母净利润为870.68万元，同比增长120.52%；扣非净利润为784.96万元，同比增长118.81%，显示出盈利能力显著改善。

盈利能力分析

公司2025年三季报毛利率为22.75%，同比下降6.7个百分点；净利率为3.29%，同比上升111.88%。尽管毛利率有所下滑，但净利率大幅提升，反映出公司在成本控制和费用管理方面取得积极进展。销售、管理、财务三项费用合计为2.22亿元，占营收比重为14.4%，同比下降20.91%，表明期间费用管控有效。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为10.16亿元，较去年同期的14.07亿元下降27.80%；有息负债为9.56亿元，同比下降19.65%；货币资金为5.5亿元，同比增长26.00%。应收账款占最新年报营业总收入比例达52.02%，仍处于较高水平，回款压力依然存在。短期借款为4.37亿元，同比下降43.07%，体现公司主动降低财务杠杆，优化资本结构。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为0.14元，同比增长11.49%；每股收益为0.04元，同比由负转正，增幅达107.25%；每股净资产为3.08元，同比下降29.46%。经营性现金流虽有改善，但整体水平偏低。货币资金与流动负债之比为38.86%，近三年经营性现金流均值与流动负债之比仅为3.26%，提示公司短期偿债能力偏弱，需关注流动性风险。

主要财务变动原因

• 预付款项增长98.42%，系本期预付货款增加。
• 一年内到期的非流动资产下降34.87%，因处置伊宁项目公司导致长期应收款减少。
• 在建工程增长71.87%，主要由于房产装修费用增加及新建储能电站。
• 短期借款下降43.07%，因公司归还部分银行借款以压缩财务费用。
• 应付票据增长30.33%，因采购更多采用银行承兑汇票结算。
• 预收款项激增3354.69%，源于预收广西联通持有待售资产处置款项。
• 合同负债增长69.90%，反映订单增长带来的预收货款上升。
• 投资收益增长2079.32%，主要来自债务重组收益等非经常性损益。
• 信用减值损失下降69.78%，因加强销售回款，应收账款减少致坏账准备计提减少。
• 资产减值损失变动110.21%，因上年同期计提联通项目持有待售资产减值。
• 资产处置收益增长129.57%，因上年同期发生资产处置损失。
• 所得税费用增长171.10%，受本期利润增长影响。
• 归属于母公司净利润增长107.25%，得益于智慧用能板块市场与产品双开源、精细化管理及新能源业务推进，该板块贡献净利润10,487.63万元，同比增长40.33%；而智慧城市板块因客户回款周期延长，计提坏账准备导致子公司北京中电兴发亏损7,761.37万元。
• 投资活动产生的现金流量净额增长311.13%，主要因加强回款及出售低效资产获得资金回笼。

战略执行与发展动向

公司持续推进‘做强做大智慧用能、做稳做强智慧城市、全力推动新能源业务发展’三大战略。智慧用能板块通过技术创新与市场拓展提升盈利；新能源领域布局光储充一体化解决方案，并研发监控运维云平台；智慧城市板块则聚焦回款管理与低效资产盘活。公司实施‘五抓工程’，强调战略、市场、人才、管理与资本协同发力，并完成2021年员工持股计划减持3.08%股份。多个重点项目落地，涵盖抽水蓄能、轨道交通、分布式光伏等领域，展现综合竞争力。

风险提示

尽管业绩回暖，但公司历史ROIC中位数为4.04%，2024年一度降至-40.2%，显示投资回报波动剧烈。上市以来已出现3次年度亏损，商业模式稳定性有待观察。当前应收账款规模较大，叠加货币资金对流动负债覆盖不足，建议持续关注其现金流健康状况与回款能力变化。

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