大洋电机（002249）2025年三季报财务分析：盈利指标改善但现金流与应收账款风险需关注

近期大洋电机（002249）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力表现稳健

大洋电机（002249）2025年前三季度实现营业总收入91.8亿元，同比增长3.81%；归母净利润达8.45亿元，同比增长25.95%；扣非净利润为7.44亿元，同比增长15.48%。盈利能力持续提升，反映出公司在成本控制和主业运营方面的积极成效。

单季度数据显示，2025年第三季度营业收入为29.39亿元，同比下降3.52%；但归母净利润达2.43亿元，同比增长8.95%；扣非净利润为2.38亿元，同比增长11.59%，表明尽管收入承压，盈利质量仍有所增强。

毛利率为22.67%，同比提升3.7个百分点；净利率为9.76%，同比上升23.85个百分点，体现出较强的盈利修复能力。每股收益为0.35元，同比增长25.00%，股东回报能力增强。

成本与费用管控优化

报告期内，公司销售费用、管理费用、财务费用合计为7.75亿元，三费占营收比例为8.44%，较上年同期下降3.51个百分点，显示出良好的费用控制水平，助力净利率提升。

资产结构与偿债能力提示风险

截至报告期末，公司货币资金为26.03亿元，较去年同期的38.84亿元减少32.99%；有息负债为2.07亿元，较去年同期的5401.96万元大幅增长282.89%，债务压力有所上升。

货币资金/流动负债比率仅为60.29%，流动性覆盖能力偏弱，短期偿债能力面临一定挑战。

应收账款为25.76亿元，虽较去年同期的26.14亿元微降1.47%，但其占最新年报归母净利润的比例高达290.23%，回款周期较长，存在一定的信用风险和资产质量隐患。

股东权益与现金流情况

每股净资产为4.01元，同比增长6.82%，反映股东权益稳步积累。然而，每股经营性现金流为0.37元，同比减少33.51%，与净利润增长趋势背离，提示盈利“含金量”有所下降，主营业务现金生成能力减弱。

主营构成与长期回报

从历史数据看，公司去年ROIC为8.79%，资本回报率处于一般水平；过去十年中位数ROIC为4.61%，整体投资回报偏弱，个别年份如2018年ROIC曾低至-20.4%，波动较大。公司上市以来共披露16份年报，出现过1次亏损，需警惕业绩稳定性不足的风险。

综合来看，公司当前盈利能力显著改善，费用管控有效，但需重点关注应收账款高企与经营性现金流下滑带来的潜在风险。

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