北化股份（002246）2025年三季报财务分析：营收与盈利大幅增长，费用管控改善但现金流仍承压

近期北化股份（002246）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

主要财务指标表现亮眼

北化股份（002246）2025年三季报显示，公司营业总收入达18.35亿元，同比增长41.09%；归母净利润为1.88亿元，同比大幅上升504.80%，实现由亏转盈（上年同期为-4653.62万元）；扣非净利润为1.62亿元，同比增长277.19%。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为7.04亿元，同比增长81.85%；第三季度归母净利润达8164.86万元，同比增长200.55%；扣非净利润为7978.28万元，同比增长182.89%，显示出强劲的业绩加速趋势。

盈利能力显著提升

公司盈利能力明显增强。2025年三季报毛利率为29.32%，同比增幅达77.57%；净利率为10.11%，同比增幅高达371.41%。相较去年同期净利率为-1.82%的情况，公司盈利能力实现根本性扭转。

费用控制成效显著

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为2.16亿元，三费占营收比例为11.75%，同比下降26.85个百分点，反映出公司在成本管控方面的显著进步。

资产与负债结构稳健

截至报告期末，公司货币资金为12.88亿元，较上年同期的12.83亿元小幅增长0.36%；应收账款为10.51亿元，同比增长10.98%；有息负债为3572.64万元，较上年同期的1182.69万元增长202.08%，但仍处于较低水平。

股东权益与每股指标改善

每股净资产为5.46元，同比增长6.77%；每股收益为0.34元，同比增长504.60%；每股经营性现金流为-0.01元，同比改善98.39%，虽仍为负值，但已接近转正。

风险提示与关注点

尽管财务表现整体向好，但仍需关注以下风险因素：

• 公司近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为2.97%，现金流状况相对紧张，持续经营能力需进一步观察。
• 应收账款规模较高，且年报显示归母净利润曾为负，需持续关注其回款情况及信用政策变化。
• 历史投资回报率偏低，近10年中位数ROIC为3.59%，2024年更降至-1.89%，反映长期资本效率有待提升。

综上，北化股份2025年前三季度在营收增长、盈利修复和费用控制方面取得积极进展，但现金流管理和长期资本回报能力仍是未来需重点关注的方向。

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