誉辰智能（688638）：营收增长但盈利能力承压，三费攀升与现金流波动需警惕

近期誉辰智能（688638）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

誉辰智能（688638）2025年前三季度实现营业总收入5.09亿元，同比增长17.45%；归母净利润为-1.05亿元，同比下降53.18%；扣非净利润为-1.09亿元，同比下降49.04%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达1.98亿元，同比增长38.72%；但第三季度归母净利润为-4989.1万元，同比下降115.62%；第三季度扣非净利润为-5032.4万元，同比下降100.59%。

盈利能力指标

公司毛利率为17.13%，同比上升85.11%；净利率为-18.69%，同比下降17.72%。销售费用、管理费用和财务费用合计占营业收入比例为18.87%，同比上升40.2%，三费总额为9610.0万元。

每股收益为-1.89元，同比下降54.92%；每股净资产为15.26元，同比下降18.35%；每股经营性现金流为1.06元，同比上升146.13%。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为5.94亿元，较上年同期的2.16亿元增长174.83%；应收账款为3.07亿元，同比下降25.18%（上年同期为4.1亿元）；有息负债为3.99亿元，同比增长40.71%（上年同期为2.84亿元）。

经营与风险提示

尽管公司营收持续增长且应收账款有所下降，但归母净利润与扣非净利润均处于亏损状态，且同比下滑显著。三费占营收比大幅上升至18.87%，反映出期间费用压力加剧。

财务分析指出，公司现金资产状况较为健康，但存在以下潜在风险点：

• 货币资金/流动负债为62.51%，流动性覆盖能力有待提升；
• 近三年经营性现金流净额均值为负，影响内生资金造血能力；
• 存货/营收比率高达177.14%，存货积压可能带来减值风险；
• 历史ROIC中位数为27.17%，但2024年ROIC为-10.03%，投资回报波动剧烈。

综上，公司在收入端保持增长态势，但在盈利质量、费用控制及营运效率方面面临较大挑战，未来需重点关注成本管控与现金流改善情况。

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