浙海德曼（688577）三季报净利润大幅增长但应收账款风险凸显

近期浙海德曼（688577）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

浙海德曼（688577）发布的2025年三季报显示，公司营业收入和盈利能力均实现显著增长。报告期内，公司营业总收入为6.08亿元，同比增长11.71%；归母净利润达3088.77万元，同比增长78.18%；扣非净利润为2684.77万元，同比增长177.54%。

单季度数据显示，2025年第三季度公司实现营业总收入2.46亿元，同比增长44.18%；归母净利润为2282.25万元，同比增长257.82%；扣非净利润为2251.94万元，同比大幅上升9673.33%，显示出盈利质量在短期内显著提升。

盈利能力分析

公司毛利率为25.21%，较去年同期上升2.21个百分点；净利率为5.08%，同比提升59.51%。每股收益为0.28元，同比增长75.0%；每股经营性现金流为0.78元，同比增长18.67%，表明公司盈利能力和现金创造能力同步改善。

三费合计为8684.29万元，占营收比重为14.29%，同比下降9.27%，反映出公司在费用控制方面取得积极成效。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为6535.82万元，较上年同期的1.78亿元下降63.20%；有息负债为8603.79万元，较上年同期的1.38亿元减少37.68%，显示公司债务压力有所缓解。

然而，公司应收账款为1.38亿元，较上年同期的1.24亿元增长10.85%。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达533.16%，提示回款周期较长或存在潜在信用风险。

股东权益与估值指标

每股净资产为8.97元，同比下降29.1%。该变动可能与利润分配、股本变动或其他权益项目调整有关。

综合评价

尽管公司盈利能力明显增强，且费用管控效果显著，但需重点关注其现金流状况及应收账款管理。财报体检工具提示，货币资金/流动负债比例仅为27.14%，流动性压力值得关注；同时应收账款/利润比例高企，可能影响未来利润的可持续性。

业务模式方面，公司业绩增长主要依赖研发及营销驱动，需进一步审视此类驱动力的持续性和效率。历史ROIC中位数为7.81%，整体投资回报一般，且曾出现亏损年度，长期成长稳定性有待观察。

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