恒尚节能（603137）三季报业绩显著下滑，盈利能力与现金流承压

近期恒尚节能（603137）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

恒尚节能（603137）三季报财务分析

一、整体经营情况

截至2025年三季报，恒尚节能实现营业总收入12.14亿元，同比下降20.24%；归母净利润为4707.21万元，同比下降46.20%；扣非净利润为4439.64万元，同比下降43.27%。整体营收和盈利水平均出现明显下滑。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为2.84亿元，同比下降46.1%；归母净利润为163.9万元，同比下降92.08%；扣非净利润为129.9万元，同比下降91.08%，表明当季盈利能力急剧萎缩。

二、盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为13.88%，较去年同期下降4.3个百分点；净利率为3.88%，同比减少32.55%。盈利能力持续走弱，反映出公司在成本控制或定价能力方面面临压力。

三、费用与资产结构

销售费用、管理费用和财务费用合计为5738.88万元，三费占营收比例达4.73%，同比增长21.74%，费用负担有所加重。

应收账款为7.71亿元，同比增长40.14%，远高于收入降幅，回款压力加大。货币资金为1.16亿元，较上年同期的2.09亿元下降44.57%。有息负债为5.62亿元，较上年的5.22亿元增长7.82%。

四、股东回报与现金流

每股收益为0.26元，同比下降45.83%；每股净资产为6.8元，同比增长3.22%。尽管净资产略有提升，但每股经营性现金流为-1.21元，同比减少7.86%，已连续三年均值为负，显示主营业务造血能力不足。

五、风险提示

根据财报体检工具提示：- 货币资金/流动负债为19.35%，短期偿债能力偏弱；- 近3年经营性现金流净额均值为负，财务费用压力需关注；- 应收账款/利润高达826.05%，存在较大回款风险。

此外，公司ROIC在上年度为6.31%，低于历史中位数14.87%，资本使用效率下降，投资回报趋于一般。

综上所述，恒尚节能当前面临收入下滑、利润大幅缩水、应收账款高企及现金流紧张等多重挑战，未来需重点关注其回款进展与成本管控能力。

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