和邦生物（603077）2025年三季报财务分析：营收利润双降但现金流改善，需警惕高应收账款与负债压力

近期和邦生物（603077）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

和邦生物（603077）发布的2025年三季报显示，公司整体经营业绩同比下滑。截至报告期末，营业总收入为59.27亿元，同比下降13.02%；归母净利润为9310.85万元，同比下降57.93%；扣非净利润为8969.09万元，同比下降58.35%。

尽管前三季度整体表现疲软，但第三季度单季数据显示一定回暖迹象。第三季度实现营业总收入20.05亿元，同比上升2.05%；归母净利润达4133.7万元，同比增长42.3%；扣非净利润为4271.09万元，同比增长50.72%。

盈利能力分析

盈利能力方面，公司毛利率为11.24%，同比提升5.02个百分点，显示出成本控制或产品结构优化有一定成效。然而，净利率仅为1.29%，同比减少55.06%，远低于毛利率水平，表明期间费用或其他非经常性损益对公司盈利形成显著拖累。

每股收益为0.01元，同比下降56.34%；每股净资产为2.06元，同比下降3.23%，反映出股东权益增长乏力。

费用与现金流情况

销售、管理、财务三项费用合计4.02亿元，占营业收入比重为6.79%，较上年同期增长18.32%，费用压力有所上升。

积极信号来自经营性现金流，每股经营性现金流为0.04元，相较去年同期的-0.02元，同比增长326.01%，说明公司在回款和运营资金管理方面有所改善。

资产与负债状况

货币资金为68.21亿元，较上年同期的25.67亿元大幅增加165.76%，现金储备充裕。

但与此同时，有息负债高达89.19亿元，较上年同期的34.12亿元增长161.40%，导致有息资产负债率升至30.45%，偿债压力明显上升。

应收账款为10.59亿元，虽较上年同期的11.26亿元略有下降，但其与归母净利润之比高达3364.59%，提示存在较大的回款风险或利润质量隐患。

综合评价

从业务模式看，公司业绩主要依赖研发及营销驱动，但历史投资回报偏弱——近十年中位数ROIC为4.13%，2024年最低时仅为-0.21%，长期盈利能力不稳定。

总体来看，和邦生物在2025年前三季度面临营收与利润双降的压力，尽管三季度出现边际改善，且现金流表现向好，但仍需重点关注其高企的有息负债和异常高的应收账款对利润的覆盖倍数所带来的潜在财务风险。

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