联明股份（603006）三季报业绩稳健增长，盈利能力提升但应收账款风险需关注

近期联明股份（603006）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

联明股份（603006）2025年三季报显示，公司营业收入和利润实现双增长。截至报告期末，营业总收入为5.93亿元，同比增长12.82%；归母净利润达5841.44万元，同比增长23.0%；扣非净利润为4745.65万元，同比增长20.25%，表明公司核心业务盈利能力持续增强。

单季度数据显示，2025年第三季度表现尤为突出：营业总收入达2.2亿元，同比增长38.61%；归母净利润为2337.42万元，同比增长146.48%；扣非净利润为2063.25万元，同比增长165.97%，显示出经营效率显著提升。

盈利能力分析

公司整体毛利率为22.11%，较上年同期微降0.61个百分点；净利率为9.08%，同比提升10.87个百分点，反映出在成本控制或非经常性损益影响下盈利质量有所改善。三费合计为4890.21万元，占营收比重为8.25%，同比下降6.36个百分点，费用管控成效明显。

每股收益为0.23元，同比增长21.05%；每股经营性现金流为0.64元，同比大幅增长1867.17%，说明本期经营活动产生的现金流入显著增加，现金流状况大幅优化。

资产与偿债能力

货币资金为4.03亿元，较去年同期增长23.67%，现金储备充足。有息负债仅为45.22万元，较去年同期的175.83万元大幅下降74.28%，显示公司债务压力极低，偿债能力较强。

然而，应收账款达2.74亿元，较去年同期的2.62亿元略有上升。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达434.16%，提示可能存在回款周期较长或坏账风险，需持续关注其资产质量和后续周转情况。

投资回报与历史对比

据分析工具披露，公司去年ROIC为2.91%，处于较低水平，表明资本使用效率有待提升。尽管当前年度盈利增长较快，但从近十年中位数ROIC为8.5%的历史表现来看，当前回报水平仍低于长期均值，投资回报能力尚未恢复至历史较好状态。

综合评价

总体来看，联明股份2025年前三季度营收和利润稳步增长，尤其是第三季度增速加快，费用控制良好，现金流大幅改善，财务结构较为健康。但应收账款规模偏高，叠加ROIC偏低，提示公司在扩张过程中需加强营运管理和资本配置效率。

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