石化油服（600871）2025年三季报财务分析：营收微增、利润承压，现金流改善但应收账款风险高企

近期石化油服（600871）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

石化油服（600871）2025年前三季度实现营业总收入551.63亿元，同比增长0.51%；归母净利润为6.69亿元，同比下降1.05%；扣非净利润为5.48亿元，同比上升31.07%。单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为181.12亿元，同比增长0.27%；归母净利润为1.77亿元，同比下降21.18%；扣非净利润为1.24亿元，同比下降25.7%。

盈利能力分析

公司毛利率为8.42%，同比上升6.26%；净利率为1.21%，同比下降1.54%。三费合计为20.52亿元，三费占营收比为3.72%，同比下降4.07%。每股收益为0.04元，同比下降2.78%；每股净资产为0.5元，同比增长5.93%。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为91.53亿元，较上年基本持平，但应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1449.18%。有息负债为299.44亿元，较上年同期增长15.93%。货币资金为49.89亿元，同比增长36.67%。

现金流表现

每股经营性现金流为0.16元，同比大增289.91%（上年同期为-0.09元）。经营活动产生的现金流量净额大幅增长的原因包括加大应收款清收力度，以及开展供应商保理业务导致原经营活动现金支付被重分类至筹资活动现金流出。

经营业绩与市场拓展

2025年前三季度，公司累计新签合同额达822.1亿元，同比增长9.5%。其中，中国石化集团公司市场新签合同额为422.2亿元，同比增长5.9%；国内外部市场新签合同额为137.2亿元，同比下降27.8%；海外市场新签合同额为262.8亿元，同比增长62.0%，表现亮眼。

财务风险提示

根据财报分析工具提示，需重点关注以下风险点：- 现金流状况：货币资金/流动负债为11.69%，近3年经营性现金流均值/流动负债为10.06%，短期偿债能力偏弱。- 债务水平：有息资产负债率为38.09%，处于较高水平。- 应收账款风险：应收账款/利润比例达1449.18%，存在较大回款压力和资产质量隐患。

扣非净利润与现金流变动说明

扣非净利润同比增长31.07%，主要因上年同期收回仲裁款并转回个别认定计提减值所致。经营活动现金流量净额同比增长289.69%，主要得益于加强应收款清收及供应商保理业务带来的现金分类调整。

总体评价

石化油服2025年前三季度营收小幅增长，盈利基本稳定，但归母净利润略有下滑。公司海外业务扩张迅速，新签合同额显著增长，但国内外部市场面临压力。尽管现金流表现明显改善，但应收账款规模庞大、债务负担较重、资本回报率偏低等问题仍构成潜在风险。

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