长江传媒（600757）盈利能力提升但营收承压，应收账款风险需关注

近期长江传媒（600757）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

长江传媒（600757）2025年三季报显示，公司实现营业总收入50.62亿元，同比下降3.01%；归母净利润达8.59亿元，同比增长24.67%；扣非净利润为8.28亿元，同比增长24.84%。整体呈现营收下滑但盈利显著增长的态势。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为15.14亿元，同比下降8.03%；归母净利润为1.74亿元，同比增长10.59%；扣非净利润为1.66亿元，同比增长7.73%。尽管收入端持续承压，但盈利能力在当季仍保持增长。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为35.59%，同比提升0.19个百分点；净利率为16.97%，同比上升28.33个百分点。净利率的大幅提升表明公司在成本控制或非经常性损益方面有所优化，推动利润增速远超收入增速。

每股收益为0.71元，同比增长24.56%；每股净资产为8.15元，同比增长6.68%，反映股东权益稳步增长。

费用与现金流

销售费用、管理费用和财务费用合计9.38亿元，三费占营收比例为18.53%，较上年同期下降1.8个百分点，显示期间费用管控有所改善。

每股经营性现金流为0.31元，去年同期为-0.08元，同比大幅增长491.07%，说明经营活动现金生成能力明显增强。

资产与负债状况

货币资金为14.49亿元，较上年同期增长20.41%；应收账款为20.52亿元，同比增长14.73%；有息负债为2649.3万元，同比增长48.83%。虽然现金充裕，但应收账款增速高于收入与利润增长，需警惕回款风险。

财报体检工具提示，应收账款与利润之比已达217.12%，显示出较高的应收压力。

投资回报与历史表现

公司最近一年ROIC为8.65%，近十年中位数ROIC为8.67%，历史投资回报处于一般水平。上市以来共披露28份年报，出现过4次亏损，整体财报表现偏弱，长期投资吸引力有限。

综合评价

长江传媒当前盈利能力增强，净利率和归母净利润均实现较快增长，同时费用控制和现金流表现改善。然而，主营业务收入连续下滑，叠加应收账款高企，未来收入可持续性及资产质量值得关注。

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