浙江东方（600120）三季报：营收下滑但盈利显著改善，费用压力与债务风险需关注

近期浙江东方（600120）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

浙江东方（600120）2025年三季报显示，公司实现营业总收入59.88亿元，同比下降20.26%；归母净利润达8.0亿元，同比大幅上升96.78%；扣非净利润为6.52亿元，同比增长61.95%。盈利能力指标明显提升，净利率达17.04%，同比增幅高达207.34%，毛利率为4.66%，同比增长6.05%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为21.17亿元，同比上升60.98%；归母净利润为3.93亿元，同比增长51.76%；扣非净利润为2.6亿元，同比增长0.64%，增速明显放缓。

盈利与费用结构

尽管盈利水平大幅提升，但公司期间费用压力显著增加。销售费用、管理费用和财务费用合计7.1亿元，三费占营收比例为11.86%，同比上升51.26%。三费总和占总营收的同比增幅达55.63%，反映出成本控制面临挑战。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为75.21亿元，较去年同期增长25.03%；应收账款为1.5亿元，同比增长17.61%；有息负债达133亿元，同比大幅增长57.71%，远高于收入增速。

财报体检提示需关注偿债与现金流风险：货币资金/流动负债为96.98%，接近临界水平；近3年经营性现金流均值/流动负债仅为2.84%，短期偿债能力承压。同时，有息资产负债率为21.85%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达24.91%，长期债务负担较重。

股东回报与运营效率

每股收益为0.24元，同比增长100.00%；每股净资产为4.8元，同比增长5.07%；每股经营性现金流为0.57元，同比下降15.08%，显示盈利质量有所下降。

投资回报评价

据证券之星价投圈分析，公司去年ROIC为3.88%，历史近10年中位数ROIC为6.41%，整体资本回报能力偏弱；2023年最低ROIC仅为1.51%，反映出长期投资回报稳定性不足。

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