兰卫医学（301060）2025年三季报财务分析：营收下滑但盈利改善，现金流显著提升

近期兰卫医学（301060）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

兰卫医学（301060）发布2025年三季报，报告期内实现营业总收入11.02亿元，同比下降16.51%；归母净利润为-66.77万元，同比上升98.35%；扣非净利润为-753.75万元，同比上升84.79%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为3.43亿元，同比下降20.63%；第三季度归母净利润达511.54万元，同比上升109.11%；第三季度扣非净利润为10.57万元，同比上升100.17%。

盈利能力分析

公司盈利能力有所回升。本期毛利率为24.19%，同比增长15.2%；净利率为0.93%，同比增长122.99%。

尽管净利率由负转正，但整体水平仍较低，反映公司在控制成本方面有一定成效，但产品或服务的附加值仍有限。

费用与资产状况

报告期内，销售费用、管理费用和财务费用合计为1.88亿元，三费占营收比例为17.04%，同比上升9.53%。费用占比上升表明公司在营收下降背景下费用控制压力加大。

每股净资产为3.94元，同比下降8.83%；有息负债为1.95亿元，较上年同期的2.92亿元减少33.28%，显示公司债务压力有所缓解。

货币资金为7.45亿元，同比增长8.78%，流动性保持稳定。

应收账款与现金流

应收账款为7.27亿元，较上年同期的9.53亿元下降23.76%，回款情况明显改善。

每股经营性现金流为0.43元，同比大幅增长707.47%，显示出经营活动现金流入能力显著增强。

主营构成与业务评价

根据现有信息，公司未披露具体主营业务分类的收入构成及毛利率明细。

从业绩历史看，公司上市以来已有3份年报，其中亏损年份达2次，商业模式稳定性较弱。2023年ROIC最低至-6.58%，投资回报波动大。尽管中位数ROIC为12.25%，但近年净利率曾低至-5.66%，反映出经营抗风险能力不足。

总结

兰卫医学在2025年前三季度面临营收持续下滑的压力，但通过优化成本结构、加强回款管理，实现了盈利指标的显著修复，尤其是归母净利润和经营性现金流大幅改善。然而，三费占营收比上升、每股净资产下降等问题仍需关注，长期商业模式稳健性有待进一步验证。

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