贝达药业（300558）三季报财务分析：营收增长但盈利下滑，现金流与债务压力需关注

近期贝达药业（300558）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

贝达药业（300558）三季报财务分析：营收增长但盈利下滑，现金流与债务压力需关注

一、整体经营情况

贝达药业2025年前三季度实现营业总收入27.17亿元，同比增长15.9%；归母净利润为3.17亿元，同比下降23.86%；扣非净利润为3.37亿元，同比下降6.74%。公司呈现“增收不增利”的态势。

单季度数据显示，2025年第三季度营业收入达9.86亿元，同比增长16.83%；归母净利润为1.77亿元，同比下降7.93%；扣非净利润为1.47亿元，同比增长1.08%。第三季度盈利能力略有企稳迹象，但仍未恢复正向增长。

二、盈利能力分析

公司毛利率为80.34%，同比下降4.14个百分点；净利率为11.15%，同比下降35.47个百分点。尽管主营业务仍具备较高附加值，但盈利能力明显承压。

期间费用方面，销售、管理、财务三项费用合计13.63亿元，占营业收入比重为50.16%，较上年同期下降1.96个百分点，费用控制有所改善，但绝对水平仍较高，对利润形成较大侵蚀。

三、资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为4.14亿元，较去年同期的5.95亿元减少30.40%；应收账款为3.24亿元，较去年同期的2.28亿元增长42.00%；有息负债为24.57亿元，较去年同期的23.23亿元增长5.77%。

有息资产负债率为24.58%，处于较高水平。货币资金与流动负债之比为41.81%，显示短期偿债能力偏弱，存在一定的流动性压力。

四、股东回报与现金流

每股净资产为13.89元，同比增长3.11%；每股收益为0.76元，同比下降23.23%；每股经营性现金流为1.59元，同比下降20.03%。经营性现金流增速持续低于收入和利润表现，反映盈利质量有所下降。

五、风险提示

根据财报体检工具提示，需重点关注以下三方面：- 现金流状况：货币资金/流动负债仅为41.81%，流动性安全边际较低；- 债务状况：有息资产负债率达24.58%，存在一定的偿债压力；- 应收账款风险：应收账款/利润比例高达80.53%，回款效率可能影响利润真实性与可持续性。

六、投资回报评价

公司近两年ROIC分别为5.39%（2024年）和5.21%（2023年），处于偏低水平。上市以来中位数ROIC为14.54%，历史回报表现尚可，但近年资本效率显著下滑。当前业绩主要依赖研发及营销驱动，其长期可持续性有待观察。

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