联得装备（300545）2025年三季报财务分析：营收利润双降，应收账款风险上升

近期联得装备（300545）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

联得装备（300545）发布的2025年三季报显示，公司经营业绩出现明显下滑。截至报告期末，营业总收入为9.34亿元，同比下降6.97%；归母净利润为9660.87万元，同比下降50.47%；扣非净利润为9660.14万元，同比下降49.84%。

单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入2.97亿元，同比下降10.26%；归母净利润为2350.63万元，同比下降71.66%；扣非净利润为2451.8万元，同比下降70.03%，盈利能力显著减弱。

盈利能力分析

公司毛利率为31.16%，同比减少20.52个百分点；净利率为10.34%，同比减少46.46个百分点。盈利水平大幅下降，反映出产品或服务的盈利能力承压。

费用与资产状况

销售费用、管理费用和财务费用合计为8863.95万元，三费占营收比例为9.49%，同比增长11.7%。费用控制压力有所上升。

应收账款达到7.58亿元，同比增长52.31%，远高于收入降幅，回款风险值得关注。货币资金为4.74亿元，较上年同期的5.7亿元下降16.74%。

有息负债为2.08亿元，较上年同期的4.75亿元下降56.25%，债务压力有所缓解。

股东权益与现金流

每股净资产为11.51元，同比增长13.55%；每股收益为0.53元，同比下降51.82%；每股经营性现金流为1.13元，同比增长20.41%，显示经营活动现金生成能力有所增强。

风险提示

财报体检工具指出，公司存在两项潜在风险：一是货币资金/流动负债为99.64%，现金流覆盖能力接近警戒线；二是应收账款/利润高达312.03%，表明应收账款规模远超当期利润，存在较大坏账风险或盈利质量隐患。

业务评价

据证券之星价投圈分析，公司去年ROIC为11.15%，资本回报率一般；上市以来中位数ROIC为10.59%，整体投资回报尚可。2021年最低ROIC为1.97%，说明公司在部分年度回报偏低。历史净利率为17.33%，产品附加值较高，但当前净利率已显著低于历史水平。

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