华自科技（300490）2025年三季报财务分析：营收增长但盈利能力承压，存货与现金流风险需关注

近期华自科技（300490）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

华自科技（300490）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入15.4亿元，同比增长7.88%；归母净利润为-1.88亿元，同比下降33.39%；扣非净利润为-2.03亿元，同比下降27.92%。整体盈利水平持续处于亏损状态，且同比进一步下滑。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达5.84亿元，同比增长126.96%；归母净利润为-4962.93万元，同比上升52.71%；扣非净利润为-5833.91万元，同比上升46.36%。尽管亏损幅度有所收窄，但仍处于净亏损状态。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为13.45%，同比下降19.38个百分点；净利率为-13.29%，同比下降18.11个百分点。盈利能力显著弱化，反映公司在成本控制和产品附加值方面面临较大压力。

每股收益为-0.47元，同比下降30.56%；每股净资产为5.53元，同比下降16.69%，表明股东权益持续缩水。

费用与营运效率

销售费用、管理费用和财务费用合计3.05亿元，三费占营收比例为19.77%，较上年同期下降5.6%。费用率有所优化，但未能扭转整体亏损局面。

存货同比增幅达54.44%，存货/营收比率高达109.34%，显示出库存积压风险加剧，资产周转效率下降。

资产与现金流状况

货币资金为4.04亿元，同比下降10.29%；应收账款为12.86亿元，同比下降11.11%；有息负债为10.48亿元，同比下降14.69%。债务压力略有缓解，但货币资金对流动负债覆盖能力较弱，货币资金/流动负债仅为13.79%。

每股经营性现金流为-0.04元，同比改善96.21%，但连续三年经营性现金流净额均值仍为负值，表明主营业务造血能力不足。

综合评价

从业务模式看，公司业绩依赖研发驱动，但历史财报显示上市以来亏损年份达3次，ROIC中位数为5.79%，最差年份为-11.78%，投资回报波动大，商业模式稳定性较弱。

当前需重点关注公司存货高企、现金流紧张及持续亏损带来的运营风险。

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