海联讯（300277）2025年三季报财务分析：营收利润双降但盈利能力改善，扣非净利大幅增长

近期海联讯（300277）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

海联讯（300277）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入1.25亿元，同比下降4.72%；归母净利润为392.85万元，同比下降13.07%。尽管整体盈利规模有所下滑，但扣非净利润达104.39万元，同比上升141.12%，显示出主业经营改善趋势。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为4955.75万元，同比下降6.09%；归母净利润为236.28万元，同比上升43.83%；扣非净利润为124.4万元，同比大幅上升717.95%，反映出当季非经常性损益影响减弱，核心盈利能力显著增强。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为25.49%，同比增长11.55个百分点；净利率为5.78%，同比增长11.66个百分点，表明公司在成本控制和盈利转化方面取得积极进展。

然而，每股收益为0.01元，同比下降12.88%；每股净资产为1.43元，同比下降1.52%，显示股东权益和盈利水平略有承压。

费用与营运情况

公司销售费用、管理费用、财务费用合计为2606.36万元，三费占营收比为20.9%，同比上升9.86个百分点，费用压力有所增加。

应收账款为1195.14万元，较上年同期的1521.29万元下降21.44%，回款情况改善明显。货币资金达8964.27万元，同比增长52.88%，流动性较为充裕。有息负债为124.41万元，较上年同期的81.79万元增长52.11%，债务规模小幅上升。

经营现金流与每股指标

每股经营性现金流为0.07元，同比增长20.63%，经营性现金流入有所提升。但近三年经营性现金流均值与流动负债之比仅为13.4%，现金流覆盖能力偏弱，需持续关注。

风险提示

财报分析工具指出，应收账款与利润之比已达126.36%，存在回款滞后于盈利确认的风险。此外，公司历史ROIC中位数为3.28%，2024年ROIC为3.27%，资本回报能力整体偏弱，长期投资价值有待观察。

公司业绩主要依赖研发及营销驱动，需进一步审视其可持续性和投入产出效率。历史上曾出现亏损年度（如2017年ROIC为-0.43%），说明抗风险能力有限。

总结

总体来看，海联讯2025年前三季度营收与归母净利润同比下降，但盈利能力指标如毛利率、净利率均实现双位数增长，扣非净利润显著回升，尤其是第三季度表现亮眼。营运层面，应收账款减少、货币资金增加，短期偿债能力较强。但仍需警惕三费占比上升、现金流覆盖不足及高应收与利润比例带来的潜在风险。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。