安利股份（300218）三季报财务分析：营收利润双降，应收账款高企与费用上升拖累盈利

近期安利股份（300218）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年三季度末，安利股份营业总收入为16.79亿元，同比下降6.84%；归母净利润为1.21亿元，同比下降19.22%；扣非净利润为1.13亿元，同比下降18.81%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为5.79亿元，同比下降14.24%；归母净利润为2812.67万元，同比下降51.38%；扣非净利润为2396.68万元，同比下降56.17%，盈利能力显著承压。

盈利能力指标

公司毛利率为25.22%，同比减少0.37个百分点；净利率为7.45%，同比减少11.52个百分点。每股收益为0.57元，同比下降19.23%；每股经营性现金流为0.47元，同比下降32.93%，反映盈利质量有所下滑。

费用与资产负债情况

销售、管理、财务三项费用合计为1.68亿元，三费占营收比为10.01%，同比上升15.5%。货币资金为6.29亿元，同比增长14.76%；有息负债为3.51亿元，同比上升65.55%。

应收账款为4.08亿元，尽管较去年同期略有下降，但应收账款占最新年报归母净利润的比例高达209.89%，提示回款压力较大，需重点关注信用风险。

经营与财务变动说明

• 财务费用同比下降36.93%，主要因现金流充裕主动归还银行借款导致利息支出下降，且本期收到融资贴息。
• 经营活动产生的现金流量净额同比下降32.93%，主因销售收入下降及账期因素导致销售商品收到的现金减少。
• 筹资活动产生的现金流量净额同比下降686.25%，因公司压缩银行借款。
• 现金及现金等价物净增加额同比下降91.43%，受经营与筹资活动现金流减少双重影响。
• 一年内到期的非流动负债同比大幅上升130900.02%，系一年内到期的长期借款重分类所致；相应地，长期借款变动幅度为-100.00%。
• 其他流动负债上升233.27%，因合同负债待转销项税重分类。
• 信用减值损失同比上升59.77%，表明本期计提坏账准备减少；资产减值损失同比下降41.69%，因本期计提存货跌价准备较上年增加。
• 营业外收入同比下降95.74%，因上年同期存在资产处置收益。
• 少数股东损益同比上升156.44%，因子公司安利越南亏损收窄。
• 汇率变动对现金及现金等价物的影响同比下降100.31%，受美元兑越南盾、卢布等结算货币汇率波动影响。

业务发展与客户结构

2025年前三季度，公司客户与产品结构持续优化，主营产品销售单价同比增长5.57%。功能鞋材受市场需求不足和体育品牌去库存影响，订单分化，整体收入下降；沙发家居品类订单减少；汽车内饰品类因量产订单和定点项目增加，收入实现增长，已应用于比亚迪、丰田、小鹏、长城、鸿蒙智行等车企部分车型。

电子产品材料应用于苹果、三星等品牌，新项目正在开发；医疗健康产品进入开发与量产阶段，但销售额占比较小；半导体材料实现小批量交付，尚未贡献重大营收；具身智能相关材料尚处初期探索阶段，未形成实际订单。

此外，第三季度计提第四期员工持股计划股份支付费用1523.10万元，对当期利润造成一定影响。

风险提示

公司应收账款规模较高，应收账款/归母净利润比例达209.89%，叠加净利率下滑与三费占比上升，对企业现金流和盈利稳定性构成压力。尽管货币资金较为充裕，但需持续关注应收账款回收情况及外部环境变化对公司订单的影响。

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