盈康生命（300143）2025年三季报财务分析：营收与盈利双增但单季利润承压，应收账款风险需关注

近期盈康生命（300143）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力表现稳健，毛利率与净利率同步提升

盈康生命（300143）2025年前三季度实现营业总收入13.58亿元，同比增长10.59%；归母净利润达8683.89万元，同比增长5.20%；扣非净利润为8543.06万元，同比增长12.53%，显示出公司核心盈利能力有所增强。毛利率为26.78%，同比提升3.24个百分点；净利率为6.91%，同比上升1.95个百分点，反映公司在成本控制和经营效率方面有所改善。

单季度业绩分化明显，第三季度利润下滑

2025年第三季度，公司营业总收入为5.15亿元，同比增长27.27%，增速显著高于前三季度整体水平，体现收入端持续扩张态势。然而，第三季度归母净利润为2501.17万元，同比下降9.85%；扣非净利润为2484.07万元，同比下降1.01%，表明在收入快速增长的同时，利润端面临一定压力，可能存在费用上升或非经常性损益影响。

资产与负债结构变化显著

截至2025年三季报期末，公司货币资金为10.72亿元，较去年同期的3.56亿元大幅增长201.48%，现金储备充裕，短期流动性良好。与此同时，有息负债为6.16亿元，较上年同期的3.42亿元增长80.04%，债务规模扩张较快，未来需关注其偿债压力及财务费用变动趋势。

应收账款为2.94亿元，较去年同期的2.28亿元增长28.69%，增速超过营收增长。财报体检工具提示“应收账款/利润已达254.5%”，说明回款质量存在一定隐患，需警惕坏账风险及对现金流的潜在影响。

费用与股东回报指标变动

销售费用、管理费用、财务费用合计1.94亿元，三费占营收比例为14.29%，较去年同期的14.03%上升1.79个百分点，期间费用控制略有弱化。每股净资产为3.37元，同比增长51.89%，主要受益于资本积累或股本结构调整。但每股收益为0.12元，同比下降10.02%；每股经营性现金流为0.33元，同比下降14.03%，两项指标均出现下滑，反映股东回报能力面临阶段性挑战。

综合评价：基本面总体向好但存在隐忧

从业务角度看，公司近三年ROIC为5.18%，历史中位数为3.19%，投资回报处于较低水平，且曾出现负值年份（如2022年ROIC为-34.49%），长期盈利能力波动较大。尽管当前财务表现有所回暖，但仍属于历史一般水平。结合亏损年份较多（上市以来14份年报中有5次亏损），整体基本面偏弱。

建议重点关注应收账款高企与有息负债快速上升带来的潜在风险，同时观察后续季度利润能否恢复增长，以判断盈利质量是否真正改善。

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