盐津铺子（002847）2025年三季报财务分析：营收净利双增，盈利能力提升但现金流承压

近期盐津铺子（002847）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

盐津铺子（002847）2025年前三季度实现营业总收入44.27亿元，同比增长14.67%；归母净利润达6.05亿元，同比增长22.63%；扣非净利润为5.54亿元，同比增长30.54%。公司整体盈利水平稳步提升，显示出较强的业绩增长动能。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为14.86亿元，同比增长6.05%；归母净利润为2.32亿元，同比增长33.55%；扣非净利润为2.2亿元，同比增长45.01%，表明公司在三季度盈利能力进一步增强。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为30.32%，同比下降4.76个百分点；净利率为13.58%，同比提升5.8个百分点。尽管毛利率有所下滑，但净利率显著提高，反映出公司在成本控制和费用管理方面取得成效。

销售、管理及财务三项费用合计为6.11亿元，占营收比重为13.79%，较去年同期下降19.32个百分点，费用管控能力明显优化。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为2.59亿元，同比下降3.95%；应收账款为2.22亿元，同比增长7.94%；有息负债为10.1亿元，同比大幅上升68.82%。有息资产负债率已达24.87%，债务压力有所上升。

一年内到期的非流动负债同比激增1017.32%，主要因部分长期借款即将到期而重分类所致，短期偿债压力需关注。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为2.27元，同比下降29.37%；经营活动产生的现金流量净额同比下降29.79%，主要由于材料采购款及职工薪酬支付增加。

投资活动产生的现金流量净额同比下降53.95%，系本期购建固定资产、无形资产等长期资产支出增加所致。筹资活动产生的现金流量净额同比上升118.40%，主因是本期现金股利支付减少及银行借款偿还减少。

每股净资产为7.83元，同比增长38.27%；每股收益为2.24元，同比增长23.76%，反映股东权益持续增厚。

其他重要财务变动

• 预付款项增长68.26%，主要因预付材料款增加。
• 在建工程增长89.57%，因在建项目投入加大。
• 生产性生物资产增长47.70%，源于产蛋阶段鹌鹑数量增加。
• 应付票据增长146.45%，因票据结算采购量上升。
• 合同负债下降31.82%，因预收货款减少。
• 递延所得税负债下降72.20%，因固定资产折旧税会差异摊销。
• 投资收益同比下降233.20%，系处置子公司影响。
• 少数股东损益同比下降243.81%，因部分非全资子公司盈利减少。

综合评价

盐津铺子2025年前三季度营收与利润均实现双位数增长，盈利能力增强，费用控制良好，ROIC历史表现优异。然而，需关注其货币资金/流动负债比率仅为22.9%，叠加有息负债上升和经营性现金流下滑，短期流动性风险值得警惕。

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