康达新材（002669）2025年三季报财务分析：营收与利润大幅增长但现金流承压、应收账款高企

近期康达新材（002669）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

康达新材（002669）2025年前三季度实现营业总收入37.5亿元，同比增长72.1%；归母净利润达8404.84万元，同比扭亏为盈，增幅达209.9%；扣非净利润为4228.07万元，同比增长152.59%。单季度数据显示，2025年第三季度营业收入为14.92亿元，同比增长82.7%；归母净利润为3287.48万元，同比增长264.65%；扣非净利润为1097.39万元，同比增长152.51%，显示出盈利能力显著改善。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为14.35%，同比下降14.21个百分点；净利率为2.01%，同比提升141.3个百分点。尽管毛利率有所下滑，但净利率大幅提升，反映出公司在成本控制和费用管理方面取得积极成效。销售、管理及财务费用合计2.8亿元，三费占营收比例为7.47%，同比下降48.9个百分点，表明期间费用管控能力增强。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为26.95亿元，较上年同期的18.97亿元增长42.05%，占最新年报营业总收入的比例高达86.91%，显示回款压力较大。有息负债为23.75亿元，较上年同期的25.65亿元下降7.40%。有息资产负债率为27.91%，且有息负债总额与近3年经营性现金流均值之比达14.68%，提示存在一定偿债压力。

现金流与股东回报

公司每股经营性现金流为-1.41元，同比减少199.94%，而上年同期为1.41元，表明经营活动产生的现金流入明显减弱。货币资金为6.23亿元，较上年同期的6.39亿元略有下降。每股净资产为8.95元，同比下降6.28%；每股收益为0.28元，同比增加210.51%。

风险提示

财报体检工具指出多项潜在风险：- 货币资金/流动负债仅为20.96%，短期偿债能力偏弱；- 近3年经营性现金流均值/流动负债为5.44%，持续造血能力不足；- 财务费用/近3年经营性现金流均值达59.12%，财务负担较重；- 年报归母净利润为负时，应收账款规模仍处于高位，存在信用风险隐患。

此外，公司历史ROIC中位数为3.17%，2024年最低至-3.81%，投资回报整体偏弱，需关注其长期盈利质量的稳定性。

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