雪迪龙（002658）盈利能力显著提升，费用管控成效明显但应收账款风险需关注

近期雪迪龙（002658）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

雪迪龙（002658）2025年三季报显示，公司营业收入和利润均实现增长。截至报告期末，营业总收入为8.88亿元，同比增长6.34%；归母净利润达1.15亿元，同比增长52.10%；扣非净利润为9908.06万元，同比增长61.81%，显示出较强的盈利增长动能。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为2.92亿元，同比增长12.15%；归母净利润为5339.64万元，同比增长101.69%；扣非净利润为4834.98万元，同比增长99.17%，表明公司在当季实现了加速增长。

盈利能力分析

公司盈利能力持续改善。2025年三季报毛利率为43.11%，同比提升7.94个百分点；净利率为13.02%，同比提升43.05个百分点。同时，每股收益为0.18元，同比增长50.00%；每股净资产为4.09元，同比增长4.28%；每股经营性现金流为0.24元，同比增长8.77%，反映出企业核心盈利质量有所提高。

成本与费用控制

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为2.05亿元，三费占营收比例为23.06%，同比下降10.19个百分点，体现出公司在费用管控方面的积极成效。

资产与偿债能力

截至本报告期末，公司货币资金为7.02亿元，较上年同期增长18.50%；有息负债为955.69万元，同比增长99.96%。尽管有息负债增幅较大，但整体水平仍较低，现金资产充足，偿债能力较为稳健。

应收账款为5.41亿元，同比增长11.58%，高于收入增速。财报体检工具提示，应收账款与利润之比已达321%，需重点关注回款风险及潜在坏账压力。

投资回报与商业模式

根据历史数据，公司去年ROIC为5.82%，近十年中位数ROIC为8.13%，最高回报率为2019年的5.18%，资本回报水平整体一般。当前业绩增长主要由营销驱动，其可持续性需进一步观察。

风险提示

• 应收账款规模较高，占利润比重较大，存在一定的信用风险。
• 尽管费用率下降明显，但需警惕未来营销投入增加带来的边际效益递减。
• 有息负债虽基数小，但同比增幅接近100%，后续变动值得关注。

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