山东矿机（002526）三季报财务分析：营收下滑叠加扣非净利大幅下降，现金流与应收账款风险需警惕

近期山东矿机（002526）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

山东矿机（002526）发布2025年三季报显示，公司营业总收入为15.04亿元，同比下降11.98%；归母净利润为1.1亿元，同比微升0.1%；扣非净利润为3536.94万元，同比下降62.18%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为4.57亿元，同比下降15.59%；归母净利润为1121.87万元，同比下降44.32%；扣非净利润为570.01万元，同比下降69.1%。

盈利能力分析

公司毛利率为21.53%，同比提升2.13个百分点；净利率为7.74%，同比上升15.58%。尽管盈利能力指标有所改善，但扣非净利润大幅下滑，反映出主业盈利能力承压。

费用与资产情况

报告期内，销售费用、管理费用和财务费用合计为1.82亿元，三费占营收比例为12.1%，同比上升11.78%。费用负担加重可能对公司盈利形成压力。

存货同比增幅达38.4%，显示出库存水平显著上升，存在一定的去库存压力。

货币资金为6.31亿元，同比增长29.30%；应收账款为11.77亿元，同比下降4.80%；有息负债为3.11亿元，同比下降6.36%。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为0.05元，同比下降43.13%；每股收益为0.06元，与去年同期持平；每股净资产为1.81元，同比增长3.52%。

财务健康状况与风险提示

根据财报分析工具提示：

• 货币资金/流动负债为61.72%，流动性覆盖能力偏弱；
• 近3年经营性现金流净额均值/流动负债为-5.24%，持续为负，反映经营造血能力不足；
• 应收账款/利润高达1037.08%，回款质量堪忧，利润含金量较低；
• 近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，财务费用负担需重点关注。

此外，公司历史ROIC中位数为3.99%，2024年ROIC为3.44%，投资回报整体偏弱，2015年曾出现-9.46%的极差回报。公司业绩主要依赖营销驱动，可持续性有待观察。

综上，山东矿机当前面临营收下滑、扣非净利大幅萎缩、现金流紧张及应收账款高企等多重挑战，财务结构稳健性存疑，未来经营改善仍需观察。

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