世联行（002285）2025年三季报：营收下滑叠加净利大幅亏损，盈利能力持续承压但现金流有所改善

近期世联行（002285）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

世联行（002285）于近期发布2025年三季报。财报显示，公司盈利能力显著恶化，归母净利润同比大幅下降。截至报告期末，公司营业总收入为14.8亿元，同比下降14.99%；归母净利润为-4154.93万元，同比下降98.16%；扣非净利润为-9638.62万元，同比上升7.68%。

从单季度数据来看，第三季度实现营业总收入4.46亿元，同比下降15.04%；归母净利润为-2931.96万元，同比上升18.9%；扣非净利润为-4976.25万元，同比上升4.02%。

主要财务指标

财报公布的主要指标表现整体偏弱。具体如下：

• 毛利率：5.78%，同比增16.54%
• 净利率：-2.4%，同比减26.29%
• 每股净资产：1.41元，同比减7.23%
• 每股经营性现金流：-0.0元，同比增93.74%
• 每股收益：-0.02元，同比减100.0%

尽管毛利率有所提升，但净利率转为负值且同比明显下滑，反映出公司在成本控制和盈利转化方面面临较大压力。

资产与负债情况

• 货币资金：9.88亿元，较上年同期的10.33亿元减少4.31%
• 应收账款：4.69亿元，较上年同期的6.84亿元下降31.43%，回款效率有所改善
• 有息负债：1666.56万元，较上年同期的4874.55万元大幅减少65.81%，债务负担明显减轻

盈利能力与历史表现

根据证券之星价投圈分析工具，公司去年净利率为-8.58%，表明在扣除全部成本后产品或服务附加值较低。过去10年中位数ROIC为2.79%，投资回报整体较弱，其中2021年ROIC曾达-15.51%，投资回报极差。自上市以来共披露15份年报，出现亏损年份达4次，历史财报表现一般。

综合评价

当前公司营业收入持续下滑，净利润由亏转更大亏，核心盈利能力承压。虽然应收账款显著下降、有息负债大幅减少，显示出一定的财务结构调整成效，且经营性现金流同比改善明显，但整体盈利质量仍处于低位。结合历史财务表现，公司长期投资回报偏弱，未来需重点关注其主营业务修复能力及盈利模式优化进展。

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