奥特佳（002239）2025年三季报财务分析：盈利指标改善但资本回报与现金流承压

近期奥特佳（002239）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力提升，核心利润实现较快增长

奥特佳（002239）2025年前三季度实现营业总收入60.0亿元，同比增长6.5%；归母净利润达1.13亿元，同比增长22.46%；扣非净利润为1.06亿元，同比增长28.63%。单季度数据显示，2025年第三季度营业收入为19.98亿元，同比增长0.21%；归母净利润为3901.79万元，同比增长70.49%；扣非净利润为3801.77万元，同比增长62.11%。

盈利能力方面，公司毛利率为12.73%，同比提升7.48个百分点；净利率为1.87%，同比提升26.89个百分点。同时，期间费用控制有所优化，销售、管理、财务三项费用合计占营收比重为6.54%，同比下降1.12个百分点。

资产与负债结构变动明显

截至报告期末，公司货币资金为8.71亿元，较去年同期的19.12亿元下降54.46%；有息负债为8.23亿元，较去年同期的16.6亿元下降50.43%。应收账款为20.92亿元，同比下降5.31%，较上年同期的22.09亿元有所减少。

每股净资产为1.69元，同比增长1.45%；每股收益为0.03元，同比增长22.18%；每股经营性现金流为0.32元，同比增长143.26%。

投资回报与财务风险提示

据财报分析工具显示，公司最近一年的ROIC（投入资本回报率）为1.99%，历史10年中位数为1.86%，整体资本回报能力偏弱，且曾于2020年录得-4.36%的ROIC，反映其投资回报波动较大。公司上市以来共披露16份年度报告，其中有2个财年出现亏损，表明其商业模式稳定性有待加强。

此外，财务体检提示需关注现金流和应收账款风险：货币资金/流动负债为36.64%，近三年经营性现金流均值/流动负债为11.53%，流动性压力值得关注。应收账款/利润比例高达1977.74%，显示利润质量可能受到高应收影响。

综上，奥特佳在2025年前三季度实现了盈利水平和经营效率的改善，但长期资本回报偏低、现金流覆盖能力不足及应收账款占比较高仍是潜在风险点。

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