利欧股份（002131）2025年三季报财务分析：营收下滑但净利大幅回升，盈利能力改善与现金流压力并存

近期利欧股份（002131）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

利欧股份（002131）2025年前三季度实现营业总收入144.54亿元，同比下降8.80%；归母净利润达5.89亿元，同比大幅上升469.10%，主要受益于去年同期基数较低（2024年同期为-1.6亿元）。扣非净利润为2.15亿元，同比下降17.42%，表明非经常性损益对本期利润增长贡献显著。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为48.19亿元，同比下降7.09%；归母净利润为1.11亿元，同比下降81.05%；扣非净利润为6665.66万元，同比下降41.92%，反映核心盈利仍面临下行压力。

盈利能力分析

公司整体毛利率为8.74%，同比提升0.4个百分点，显示成本控制或产品结构有所优化。净利率为3.88%，同比大幅增长441.27%，主要受归母净利润扭亏为盈驱动。每股收益为0.09元，同比增长468.64%；每股净资产为1.95元，同比增长2.80%。

尽管盈利能力指标同比改善明显，但需注意其提升建立在去年同期净利率为负（-1.44%）的基础上，长期盈利能力稳定性仍待观察。

费用与营运情况

报告期内，销售费用、管理费用和财务费用合计为8.76亿元，三费占营收比例为6.06%，同比上升4.87%。该比率高于去年同期水平，显示期间费用管控压力略有增加。

应收账款为58.7亿元，较2024年同期的64.17亿元下降8.51%；货币资金为20.56亿元，同比下降32.99%，流动性有所收紧。有息负债为29.84亿元，较上年同期的36.35亿元减少17.90%，债务负担减轻。

现金流与风险提示

每股经营性现金流为-0.03元，虽同比改善63.67%，但仍处于净流出状态。财报体检工具提示，公司近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，且经营性现金流均值/流动负债仅为-6.87%，存在一定的现金流压力。

此外，历史数据显示公司投资回报偏弱，近10年中位数ROIC为4.51%，个别年份如2018年ROIC为-16.46%。上市以来已披露17份年报，出现亏损年份共4次，整体财报表现一般。

综合评价

利欧股份2025年三季报呈现“增收不增利”向“减收增利”的转变，归母净利润大幅回升主要源于低基数效应及可能的非经常性收益。虽然毛利率和净利率同比改善，但扣非净利润下滑、经营性现金流持续为负等问题仍需警惕。公司短期偿债能力尚可，现金资产相对健康，但长期现金流管理和主业盈利能力稳定性仍是关键挑战。

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