紫光国微（002049）2025年三季报财务分析：营收利润双增，但应收账款风险需警惕

近期紫光国微（002049）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

紫光国微（002049）发布的2025年三季报显示，公司整体经营业绩保持增长态势。截至报告期末，营业总收入为49.04亿元，同比增长15.05%；归母净利润达12.63亿元，同比增长25.04%；扣非净利润为11.63亿元，同比增长32.34%，显示出主营业务盈利能力持续增强。

单季度数据显示，2025年第三季度公司实现营业总收入18.57亿元，同比增长33.6%；归母净利润为5.71亿元，同比增长109.55%；扣非净利润为5.1亿元，同比增长101.46%，表明第三季度增长势头显著加快。

盈利能力分析

公司毛利率为56.6%，较上年同期微降0.16个百分点；净利率为25.74%，同比提升7.98个百分点，反映出公司在成本控制和盈利水平方面有所优化。每股收益为1.5元，同比增长25.16%；每股净资产为15.45元，同比增长9.32%，体现股东权益稳步提升。

费用与现金流情况

销售费用、管理费用和财务费用合计为4.75亿元，三费占营收比例为9.68%，同比上升17.51%。尽管费用占比有所提高，但仍处于相对可控范围。

每股经营性现金流为0.34元，同比下降70.66%，与净利润增长形成背离，提示现金回款压力可能加大。

资产与负债状况

货币资金为13.28亿元，较去年同期的23.81亿元下降44.23%；应收账款为56.61亿元，较去年同期的47.4亿元增长19.44%。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达480.06%，表明应收账款规模远超盈利水平，存在一定的回收风险。

有息负债为17.43亿元，较去年同期的18.51亿元减少5.79%，显示公司债务压力略有缓解。

综合评价

紫光国微2025年前三季度在营收和利润方面均实现较快增长，尤其是第三季度增速明显提升，体现出较强的增长动能。然而，应收账款高企、经营性现金流大幅下滑等问题值得关注，可能对公司未来流动性及资产质量构成潜在压力。建议持续关注其应收账款管理能力及现金流改善情况。

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