学大教育（000526）2025年三季报：营收净利双增但Q3盈利承压，费用管控改善资本效率提升

近期学大教育（000526）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

学大教育（000526）发布的2025年三季报显示，公司整体营业收入和净利润实现同比增长。报告期内，营业总收入达26.13亿元，同比增长16.3%；归母净利润为2.31亿元，同比增长31.52%；扣非净利润为2.09亿元，同比增长29.75%。

然而，单季度数据显示第三季度出现明显盈利压力。2025年第三季度营业总收入为6.97亿元，同比增长11.19%；但归母净利润仅为143.28万元，同比下降89.9%；扣非净利润为-230.06万元，同比下降125.21%，由盈转亏。

盈利能力与费用控制

尽管毛利率同比下降3.19个百分点至33.86%，但净利率提升至8.67%，同比上升12.68%。这主要得益于期间费用的有效控制。销售费用、管理费用和财务费用合计为5.88亿元，三费占营收比例为22.52%，同比下降6.72个百分点，反映出公司在运营效率方面的改善。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为9.18亿元，较去年同期增长8.77%；应收账款为1110.63万元，同比下降6.17%；有息负债为7.46亿元，同比下降7.81%，显示债务结构有所优化。

每股净资产为8.18元，同比增长24.97%；每股经营性现金流为6.25元，同比增长11.58%；每股收益为1.95元，同比增长30.53%，表明股东权益和现金创造能力持续增强。

业务模式与投资回报

根据财报分析工具数据，公司2024年度ROIC为10.47%，资本回报率处于一般水平。历史数据显示，过去十年中位数ROIC为4.25%，投资回报整体偏弱，且2021年曾录得-25.59%的ROIC，反映盈利能力波动较大。公司历史上共披露32份年报，其中有7个财年出现亏损，财务表现稳定性不足。

此外，公司业绩被认为主要依赖营销驱动，需关注其增长动力的可持续性。

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