和元生物（688238）2025年三季报财务分析：营收微降亏损收窄，盈利能力改善但现金流与负债压力仍存

近期和元生物（688238）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

和元生物（688238）发布的2025年三季报显示，公司报告期内实现营业总收入1.8亿元，同比下降1.91%；归母净利润为-1.62亿元，同比上升14.57%；扣非净利润为-1.62亿元，同比上升19.03%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为6049.86万元，同比下降14.56%；归母净利润为-5754.32万元，同比上升24.7%；扣非净利润为-5771.64万元，同比上升28.7%。

尽管公司持续处于亏损状态，但亏损幅度有所收窄，盈利能力指标呈现改善趋势。

盈利能力分析

2025年三季报期间，和元生物毛利率为-16.75%，同比增幅达23.68%；净利率为-89.83%，同比增幅为13.18%。虽然毛利率和净利率仍为负值，表明公司在产品销售环节尚未实现盈利，但同比改善明显，反映成本控制或业务结构优化初见成效。

费用与运营效率

报告期内，销售费用、管理费用、财务费用合计为9139.67万元，三费占营收比例为50.68%，较上年同期下降1.32个百分点，显示公司在费用管控方面略有进步。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为2.39亿元，较去年同期的3.44亿元减少30.69%；有息负债为3.76亿元，较去年同期的2.16亿元增长74.06%，负债压力显著上升。

应收账款为8057.01万元，同比增长16.62%，高于营收增速，回款周期可能延长，需关注信用政策及坏账风险。

股东权益与每股指标

每股净资产为2.28元，同比下降20.91%；每股收益为-0.25元，同比上升13.31%；每股经营性现金流为-0.17元，同比上升16.34%，虽仍为负值，但现金流状况有所缓和。

主营构成与业务模式

财报未披露具体主营业务构成明细数据。根据证券之星价投圈分析工具提示，公司历史上净利率长期为负（去年为-129.83%），上市以来中位数ROIC为-6.39%，2019年最低达-37.3%，投资回报表现极差。公司业绩主要依赖资本开支驱动，存在资本支出刚性带来的资金压力风险。

风险提示

• 现金流状况堪忧：货币资金/流动负债为89.02%，短期偿债能力偏弱；近3年经营性现金流净额均值为负，自我造血能力不足。
• 财务费用压力大：经营活动产生的现金流净额均值为负，叠加有息负债大幅上升，财务负担加重。
• 应收账款风险：归母净利润为负且应收账款上升，需警惕资产质量恶化可能性。

综上所述，和元生物在2025年前三季度亏损收窄、盈利能力指标改善，但整体仍处亏损状态，叠加高负债、低现金、负向经营性现金流等财务特征，企业基本面仍面临较大挑战。

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