新华网（603888）2025年三季报财务分析：盈利能力显著提升但每股净资产下滑需关注

近期新华网（603888）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

新华网（603888）发布的2025年三季报显示，公司整体财务表现较为稳健。报告期内，营业总收入达13.06亿元，同比增长7.88%；归母净利润为2.03亿元，同比增长30.56%；扣非净利润为1.72亿元，同比增长32.24%，显示出较强的盈利增长能力。

单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入4.95亿元，同比增长18.45%；归母净利润为4938.02万元，同比增长31.71%；扣非净利润为4865.22万元，同比增长48.09%，表明公司在当季的经营效率和盈利能力进一步增强。

盈利能力分析

公司盈利能力持续改善。2025年三季报毛利率为38.37%，较去年同期上升5.58个百分点；净利率为15.58%，同比提升21.03个百分点，反映出公司在成本控制和产品附加值方面的优化成效明显。

费用与运营效率

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为2.29亿元，三费占营收比例为17.52%，较上年同期上升16.17个百分点，费用压力有所增加。

每股经营性现金流为0.1元，相比去年同期的-0.09元大幅改善，同比增长213.09%，说明公司经营活动产生的现金能力显著增强。

资产与偿债能力

截至报告期末，货币资金为20.13亿元，较去年同期的21.25亿元下降5.26%；有息负债为1.96亿元，较去年同期的3.41亿元减少42.30%，显示公司债务负担明显减轻，偿债能力保持健康水平。

应收账款为4.17亿元，较去年同期的4.15亿元微增0.52%，基本持平。然而，财报体检工具提示需关注应收账款状况，因应收账款与利润之比已达178.41%，可能存在回款风险。

股东权益与估值指标

每股净资产为5.45元，同比下降18.58%；每股收益为0.37元，同比增长22.42%，反映出尽管盈利提升，但股东权益有所缩水，可能与分红、回购或其他权益变动有关。

综合评价

从业务模式看，公司业绩主要依赖营销驱动，需进一步审视其增长可持续性。历史数据显示，公司上市以来中位数ROIC为9.75%，2024年ROIC为5.06%，净利率为10.92%，整体投资回报处于合理区间，但近年资本回报率有所回落。

总体来看，新华网在2025年前三季度实现了收入与利润双增长，盈利质量提升，现金流改善，偿债能力较强，但仍需警惕应收账款偏高及每股净资产下降带来的潜在风险。

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