贵州三力（603439）：2025年三季报净利润大幅下滑，盈利能力与财务结构承压

近期贵州三力（603439）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

贵州三力（603439）发布的2025年三季报显示，公司多项核心财务指标出现显著下滑。报告期内，公司实现营业总收入10.38亿元，同比下降28.24%；归母净利润为8078.7万元，同比下降58.39%；扣非净利润为6642.86万元，同比下降64.49%，反映出公司盈利水平明显减弱。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为3.37亿元，同比下降36.1%；归母净利润为-227.4万元，同比减少102.95%；扣非净利润为-455.36万元，同比减少106.12%，表明公司在当季已陷入亏损状态。

盈利能力分析

尽管公司仍维持较高的毛利率水平，2025年三季报毛利率为68.65%，但较上年同期下降0.9个百分点。净利率则由去年同期的较高水平降至8.06%，同比减少41.34%。该变化主要受期间费用上升影响，销售、管理及财务费用合计达6.05亿元，三费占营收比例升至58.28%，同比增加15.89个百分点，严重挤压了利润空间。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为2.66亿元，较上年同期的5.37亿元下降50.55%，流动性压力加大。与此同时，有息负债增至8.15亿元，较上年同期的5.86亿元增长39.08%。有息资产负债率达到28.35%，债务负担加重。

应收账款为5.49亿元，虽较上年同期的6.16亿元有所下降，但仍处于高位。应收账款与利润的比例高达200.36%，提示回款效率偏低，利润质量存在风险。

股东回报与现金流

每股净资产为3.61元，同比下降7.61%；每股收益为0.2元，同比下降57.45%；每股经营性现金流为0.12元，同比下降43.72%，显示公司为股东创造价值的能力减弱，且经营活动现金生成能力趋弱。

综合评估

根据财报分析工具提示，公司历史上ROIC表现较强，2024年为13.01%，上市以来中位数为20.71%，说明过往资本回报较为可观。然而当前业绩主要依赖营销驱动，可持续性需进一步观察。当前应重点关注公司的现金流状况（货币资金/流动负债为38.83%）、债务水平和应收账款回收情况。

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