安科生物（300009）2025年三季报财务简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期安科生物（300009）发布2025年三季报。根据财报显示，安科生物增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入19.63亿元，同比上升2.15%，归母净利润5.51亿元，同比下降6.48%。按单季度数据看，第三季度营业总收入6.7亿元，同比上升7.7%，第三季度归母净利润1.85亿元，同比上升6.56%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率75.97%，同比减2.28%，净利率28.67%，同比减8.19%，销售费用、管理费用、财务费用总计7.13亿元，三费占营收比36.33%，同比增0.3%，每股净资产2.49元，同比增6.11%，每股经营性现金流0.33元，同比增32.36%，每股收益0.33元，同比减5.71%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为17.1%，资本回报率强。去年的净利率为28.23%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为14.04%，中位投资回报一般，其中最惨年份2019年的ROIC为4.29%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在7.94亿元，每股收益均值在0.47元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是中信建投基金的栾江伟，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为34.43亿元，已累计从业9年248天。

持有安科生物最多的基金为中信建投轮换混合A，目前规模为8.48亿元，最新净值3.3319（10月27日），较上一交易日上涨0.62%，近一年上涨28.27%。该基金现任基金经理为栾江伟。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：今年以来生长激素板块的业务情况，新患恢复水平？目前生长激素的竞争格局如何？
答：2025 年上半年，公司生长激素新患入组同比保持增长，生长激素水针的占比持续攀升，目前水针营收占公司整个生长激素系列产品营收的比例已经超过 40%。由于 2024 年下半年的新患入组相对不够理想，造成 2025 年上半年的生长激素营收与去年同期基本持平。依托上半年的新患入组同比增长，公司将持续推动生长激素的学术推广工作，努力实现恢复性增长的目标。
目前生长激素市场竞争较为激烈，但总体价格体系较为稳定。公司拥有一支以生物学、医学、药学、护理专业背景为主的专业化营销队伍和客服队伍，产品的安全性、合规性、依从性高以及医院的覆盖率高，相信下半年会实现恢复性增长的目标。新增的长效制剂可能会影响到现有市场格局，各个生产企业都在努力推广各自产品。与公司战略合作的维昇药业预计会在 2025 年下半年获批长效生长激素“隆培促生长素”，隆培促生长素是基于 Transcon 暂时连接技术的长效生长激素，预计会定位于高端市场。

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