浙版传媒（601921）：2025年三季报显示盈利质量提升但营收承压，净利率显著改善但需关注应收账款风险

近期浙版传媒（601921）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年三季报期末，浙版传媒营业总收入为67.56亿元，同比下降4.77%；归母净利润达6.33亿元，同比上升46.12%；扣非净利润为5.2亿元，同比上升57.91%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为16.62亿元，同比下降10.68%；第三季度归母净利润为-4263.6万元，同比上升41.53%；第三季度扣非净利润为-7249.13万元，同比上升52.88%。

盈利能力分析

公司盈利能力有所增强。2025年三季报毛利率为26.94%，同比增幅5.71%；净利率为9.41%，同比增幅52.71%。每股收益为0.29元，同比增45.0%；每股净资产为6.12元，同比增5.19%。

费用与现金流情况

销售费用、管理费用、财务费用合计为12.84亿元，三费占营收比为19.01%，同比增5.25%。每股经营性现金流为0.03元，上年同期为-0.02元，同比增幅242.3%。

资产与偿债能力

货币资金为46.98亿元，较上年同期的52.87亿元下降11.15%。应收账款为9.3亿元，较上年同期的9.29亿元微增0.17%。有息负债为7078.61万元，较上年同期的2.33亿元大幅下降69.66%，显示债务压力明显缓解。

投资回报与风险提示

据财报分析工具显示，公司去年ROIC为6.74%，资本回报率一般；上市以来中位数ROIC为11.33%，整体投资回报较好。公司业绩主要依赖营销驱动，需进一步审视其可持续性。

值得注意的是，财报体检工具提示应关注应收账款状况，当前应收账款与利润的比例已达85.92%，存在一定的回款风险。

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