株冶集团（600961）2025年三季报财务分析：盈利能力显著提升，现金流改善但资本回报历史波动较大

近期株冶集团（600961）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力持续增强

截至2025年三季报，株冶集团营业总收入达160.48亿元，同比增长11.54%；归母净利润为8.58亿元，同比增长47.51%；扣非净利润为9.46亿元，同比增长82.27%，显示出公司核心盈利能力和持续经营能力明显增强。

单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入56.37亿元，同比增长5.84%；归母净利润2.73亿元，同比增长29.36%；扣非净利润3.52亿元，同比增长72.44%，表明公司在当季继续保持强劲的盈利增长势头。

毛利率和净利率均实现同比提升，分别为12.34%和5.34%，较去年同期分别增长35.48%和28.98%，反映出公司在成本控制与运营效率方面有所优化。

费用管控与资产质量改善

报告期内，销售费用、管理费用、财务费用合计为4.6亿元，三费占营收比例为2.87%，同比下降1.45个百分点，体现公司在期间费用控制方面的成效。

每股净资产为3.42元，同比增长36.69%；每股收益为0.75元，同比增长53.06%；每股经营性现金流为1.49元，同比增长70.69%，多项关键每股指标显著提升，说明股东权益和现金创造能力同步增强。

货币资金为11.89亿元，较上年同期的4.62亿元大幅增长157.39%，流动性状况明显改善。同时，有息负债为17.23亿元，较上年同期的23.2亿元下降25.72%，显示公司债务压力减轻，财务结构趋于稳健。

应收账款为2.84亿元，同比增长3.60%，增速远低于收入和利润增长，回款情况相对稳定。

历史表现与潜在风险提示

尽管当前财务表现良好，但需关注公司过往资本回报的历史波动。据资料显示，公司2024年度ROIC为13.09%，属于较强水平，但近十年中位数ROIC为6.97%，整体投资回报偏弱，且在2018年曾出现-33.82%的极端负值，反映出业绩稳定性不足。

此外，公司上市以来已披露20份年报，其中有4个年度出现亏损，长期财务表现一般。当前财报虽有明显改善，但仍需警惕周期性波动带来的不确定性。

另据财报体检工具提示，应关注公司现金流状况，因货币资金与流动负债之比为35.64%，该比率偏低，可能存在短期偿债压力，需进一步观察其流动性管理能力。

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