森源电气（002358）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期森源电气（002358）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入20.84亿元，同比上升8.23%，归母净利润1.44亿元，同比上升10.05%。按单季度数据看，第三季度营业总收入7.38亿元，同比上升4.77%，第三季度归母净利润9647.61万元，同比上升10.93%。本报告期森源电气公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达4034.91%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率27.8%，同比减0.5%，净利率7.03%，同比增3.92%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.92亿元，三费占营收比14.02%，同比减1.72%，每股净资产3.61元，同比增2.46%，每股经营性现金流-0.12元，同比减359.56%，每股收益0.15元，同比增7.14%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.83%，资本回报率不强。去年的净利率为3.25%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.68%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为-13.85%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报14份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为4.97%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为1.19%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达30.63%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达71.28%）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达380.04%）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达4034.91%）

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