甬矽电子（688362）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期甬矽电子（688362）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入31.7亿元，同比上升24.23%，归母净利润6312.47万元，同比上升48.87%。按单季度数据看，第三季度营业总收入11.6亿元，同比上升25.76%，第三季度归母净利润3280.56万元，同比上升8.29%。本报告期甬矽电子应收账款上升，应收账款同比增幅达32.18%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率16.42%，同比减6.06%，净利率0.87%，同比减20.16%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.91亿元，三费占营收比12.34%，同比减16.96%，每股净资产6.22元，同比增2.45%，每股经营性现金流2.79元，同比减6.18%，每股收益0.16元，同比增60.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 利润总额变动幅度为75.35%,原因:营业收入增加以及收到政府补助的增加。
2. 归属于上市公司股东的净利润变动幅度为48.87%,原因:营业收入增加以及收到政府补助的增加。
3. 研发投入合计变动幅度为41.72%,原因:公司加大研发投入，重视研发队伍的培养和建设，直接研发投入和研发人员职工薪酬的增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.1%，资本回报率不强。去年的净利率为1.09%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为2.1%，投资回报一般，其中最惨年份2018年的ROIC为-27.61%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报2份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为84.81%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达46.33%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1245.49%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.67亿元，每股收益均值在0.41元。

持有甬矽电子最多的基金为财通新视野灵活配置混合A，目前规模为4.31亿元，最新净值3.5727（10月27日），较上一交易日上涨3.42%，近一年上涨77.93%。该基金现任基金经理为沈犁。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：下游应用领域营收及增速情况和后续展望？
答：IoT营收占比接近70%，上半年整体增速在30%左右，IoT领域目前处于“创新驱动”周期，I驱动下新应用场景渗透率提升，下游需求预计将会持续增长；P营收占比约为10%，后续重心以PMiF及PMiD模组类产品为主；安防营收占比约为10%，整体增速平稳；运算和车规产品营收合计占比10%左右，未来随着国内车规设计公司的发展以及海外车规大厂本土化布局战略的推进和I发展对运算类芯片的需求，预计运算和车规领域的增速较快，营收占比将会持续提升。

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