亨通光电（600487）2025年三季报财务分析：营收稳步增长但应收账款风险突出

近期亨通光电（600487）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

亨通光电（600487）2025年前三季度实现营业总收入496.21亿元，同比增长17.03%；归母净利润为23.76亿元，同比增长2.64%；扣非净利润为23.4亿元，同比增长5.97%。单季度数据显示，2025年第三季度营业收入达175.72亿元，同比增长11.32%；归母净利润为7.63亿元，同比增长8.1%；扣非净利润为7.69亿元，同比增长10.96%，显示盈利能力在逐步改善。

盈利能力分析

公司整体毛利率为13.35%，同比下降11.88%；净利率为5.11%，同比下降13.4%。尽管利润增速低于收入增速，且利润率有所下滑，但期间费用控制良好，销售、管理及财务三项费用合计占营收比重为4.65%，同比下降11.96%，反映出公司在成本管控方面取得一定成效。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为138.5亿元，较上年同期的95.48亿元增长45.05%，流动性较为充裕。每股净资产为12.48元，同比增长8.75%；每股收益为0.98元，同比增长4.26%；每股经营性现金流为0.2元，同比增长11.94%，表明企业股东价值和现金流产出能力持续提升。

风险提示

公司应收账款规模仍处于高位，达182.77亿元，虽较去年同期的188.39亿元略有下降（-2.98%），但其与最新年报归母净利润之比高达660.12%，存在较大的回款压力和信用风险。此外，有息负债为174.22亿元，较上年同期增长3.27%，有息资产负债率为24.23%，需关注债务结构变化。货币资金与流动负债之比为48.4%，近三年经营性现金流均值与流动负债之比仅为6.77%，短期偿债能力存在一定压力。

投资回报与业务评价

据披露，公司去年ROIC为7.23%，历史近10年中位数ROIC为6.71%，最低为2020年的4.66%，整体资本回报水平偏弱。净利率历史水平亦偏低，2024年为4.95%，说明产品附加值有限，盈利质量有待提升。

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