大东方（600327）三季报：营收利润双降但扣非净利大幅增长，短期偿债压力与现金流风险需警惕

近期大东方（600327）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

大东方（600327）2025年前三季度实现营业总收入26.45亿元，同比下降4.23%；归母净利润为5565.89万元，同比下降33.12%。尽管整体盈利下滑，但扣非净利润达3854.56万元，同比大幅上升282.63%，显示出公司在剔除非经常性损益后的盈利能力显著改善。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业收入为8.4亿元，同比下降2.07%；归母净利润为-337.88万元，虽仍处亏损状态，但同比上升86.36%；扣非净利润为-359.42万元，同比上升79.62%，亏损收窄趋势明显。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为16.5%，同比增长10.71%；净利率为3.88%，同比增长4.73%，反映在成本控制和主营业务效率方面有所提升。三费合计为3.17亿元，占营收比重为11.98%，同比下降5.04个百分点，表明期间费用管控取得成效。

资产与负债状况

截至报告期末，公司流动比率为0.64，低于安全水平，短期偿债能力承压。有息负债为7.64亿元，较上年同期的9.7亿元下降21.20%，债务规模有所压缩。然而，货币资金为5.03亿元，仅占流动负债的43%（基于财报体检工具提示），流动性覆盖能力偏弱。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为0.3元，同比增长182.94%，远高于去年同期的0.11元，经营活动现金生成能力明显增强。但每股净资产为3.58元，同比下降3.56%；每股收益为0.06元，同比下降32.98%，反映出股东权益和盈利水平面临一定压力。

风险提示

• 应收账款风险：应收账款为7991.93万元，归母净利润为5565.89万元，应收账款/利润比例高达183.14%，存在回款周期长或坏账隐患。
• 短期债务压力：流动比率仅为0.64，结合货币资金对流动负债覆盖率不足，提示短期偿债风险较高。
• 资本回报偏低：历史数据显示，公司近10年中位数ROIC为6.43%，2024年ROIC为2.27%，资本使用效率整体偏弱。

主营结构与业务模式

公司业绩主要依赖营销驱动，主营业务的具体构成未在数据中详述，但从利润结构来看，毛利率达到16.5%，且扣非净利润增速强劲，说明核心业务运营正在改善。但仍需进一步观察其可持续性及市场拓展的实际支撑因素。

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