云南城投（600239）2025年三季报财务分析：营收微降、净利润大幅下滑，现金流改善但债务与盈利压力仍存

近期云南城投（600239）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

云南城投（600239）于近期发布2025年三季报。财报显示，公司盈利能力显著恶化，归母净利润同比大幅下降296.01%。报告期内，公司营业总收入为13.36亿元，同比下降2.97%；归母净利润为-3522.18万元，由盈转亏；扣非净利润为-1.14亿元，同比下降102.3%。

单季度数据显示，2025年第三季度公司实现营业总收入4.18亿元，同比下降5.64%；归母净利润为249.87万元，同比上升110.81%；但扣非净利润为-7677.26万元，同比下降386.57%，显示核心经营亏损加剧。

盈利能力分析

公司多项盈利指标表现不佳。毛利率为33.31%，同比下降0.69个百分点；净利率为-3.96%，同比大幅下降4119.17个百分点。每股收益为-0.02元，同比下降300.0%。尽管第三季度归母净利润同比转好，但整体前三季度仍处于亏损状态，反映出公司盈利基础不稳固。

费用与资产状况

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为4.14亿元，三费占营收比例为30.97%，同比下降3.15个百分点，成本控制略有改善。

资产层面，货币资金为7.5亿元，同比下降6.18%；应收账款为1.46亿元，同比下降25.57%；有息负债为47.64亿元，同比增长2.15%。每股净资产为0.8元，同比下降7.41%，反映股东权益持续缩水。

现金流与债务风险

现金流表现有所改善，每股经营性现金流为0.42元，同比增加370.33%，表明经营活动现金回笼能力增强。然而，财务健康度仍面临挑战。财报体检工具提示需关注公司现金流状况，因货币资金/流动负债仅为17.6%；同时，有息资产负债率为43.06%，债务负担较重。

主营业务与投资回报

从业务模式看，公司业绩主要依赖营销驱动，主营业务附加值较低。历史数据显示，公司去年ROIC为2.17%，近十年中位数ROIC为2.18%，投资回报整体偏弱，2019年曾出现-2.59%的负回报。上市以来已披露25份年报，其中8年出现亏损，财务稳定性较差。

综上，云南城投在2025年前三季度面临营收下滑、净利润大幅亏损、核心业务盈利能力减弱等问题，虽经营性现金流改善，但高负债与低资本回报率仍构成重大风险。

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