紫建电子（301121）：营收增长但盈利能力显著下滑，现金流与债务压力需警惕

近期紫建电子（301121）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

紫建电子（301121）2025年前三季度实现营业总收入9.45亿元，同比增长16.05%；归母净利润为1213.2万元，同比下降77.52%；扣非净利润为-482.84万元，同比减少110.11%。单季度数据显示，2025年第三季度营业收入达3.97亿元，同比增长21.44%；归母净利润为66.04万元，同比下降97.97%；扣非净利润为-287.98万元，同比下降109.43%。

盈利能力分析

公司盈利能力明显弱化。2025年三季报毛利率为21.26%，同比下降25.29个百分点；净利率为1.97%，同比下降70.22个百分点。每股收益为0.12元，同比下降77.47%；每股净资产为16.82元，同比下降28.52%；每股经营性现金流为0.19元，同比下降68.4%。

成本与费用情况

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为8941.09万元，三费占营收比例为9.46%，较上年同期上升3.79个百分点。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为5.15亿元，较去年同期的6.45亿元下降20.16%；应收账款为3.85亿元，同比增长8.68%；有息负债为9.06亿元，较去年同期的5.77亿元增长56.94%。

风险提示

财报分析工具提示多项风险：- 应收账款占最新年报归母净利润的比例高达480.66%，回款压力值得关注；- 货币资金/流动负债为72.04%，短期偿债能力偏弱；- 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.45%，现金流覆盖能力不足；- 有息资产负债率为28.35%，且有息负债总额/近3年经营性现金流均值达12.25%，债务负担较重。

投资回报与商业模式

公司2024年度ROIC为4.04%，资本回报率偏低；历史上市以来中位数ROIC为20.83%，但2023年最低至1.38%。当前业绩主要依赖研发及资本开支驱动，需关注资本支出项目的效益及潜在资金压力。

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