西菱动力（300733）2025年三季报财务分析：盈利显著提升但现金流与应收账款风险需关注

近期西菱动力（300733）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

西菱动力（300733）发布的2025年三季报显示，公司营业收入和净利润实现双增长。报告期内，营业总收入达13.53亿元，同比增长14.74%；归母净利润为7576.37万元，同比大幅上升103.94%；扣非净利润为6830.79万元，同比增长118.00%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为4.88亿元，同比增长6.93%；归母净利润为1990.42万元，同比增长54.64%；扣非净利润为1757.56万元，同比增长70.99%。

盈利能力分析

公司盈利能力明显增强。2025年三季报毛利率为17.12%，同比增幅达13.59%；净利率为6.58%，同比增幅高达64.44%。每股收益为0.25元，同比增长102.70%；每股净资产为5.59元，同比增长6.18%。

费用控制情况

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为7656.38万元，三费占营收比例为5.66%，较上年同期微增0.39个百分点，显示费用控制总体稳定。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为2.3亿元，较去年同期的1.55亿元增长48.23%；应收账款为7.05亿元，同比增长17.83%；有息负债为4.52亿元，同比增长7.12%。

现金流与运营质量

每股经营性现金流为0.02元，同比下降89.92%，远低于同期每股收益水平，反映盈利质量有所下降。经营性现金流与利润匹配度偏低，可能影响企业短期偿债能力和持续经营能力。

风险提示

根据财报分析工具提示，需重点关注以下风险：

• 现金流压力：货币资金/流动负债仅为30.06%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.47%，表明公司流动性偏紧。
• 应收账款风险：应收账款/利润高达1393%，说明应收账款规模远超当期利润，存在回款周期长或坏账隐患，可能对公司未来现金流造成压力。

业务与投资回报评价

公司近年来资本回报率（ROIC）表现不佳，去年ROIC为3.63%，上市以来中位数为4.88%，投资回报整体一般；2023年曾出现-4.49%的负回报。公司业绩具有周期性特征，且主要依赖研发驱动，需进一步评估其技术转化效率与市场竞争力。

综上所述，西菱动力在2025年前三季度实现了收入与利润的快速增长，盈利能力显著改善，但经营性现金流疲软、应收账款高企及流动性紧张等问题仍需引起重视。

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